张锐：新兴市场债务危机的观测维度

围绕着一笔已经到期但无力偿还的5亿美元债务，阿根廷政府正在与债权人进行紧张谈判。届时出现的结果是，双方谈崩翻脸，阿根廷违约；或者达成和解，进行债务重组。

不过，权威机构数据显示，今年阿根廷共有882亿美元的主权债需要偿还，且分成很多笔数，散布于不同时段。按照国际货币基金组织（IMF）的结论，从2020年至2024年，阿根廷几乎没有向债权人偿债的能力。如此一来，阿根廷政府接下来肯定还须硬着头皮，与债权人展开无休止的谈判；而且只要有一次出现意外，阿根廷将成为10年中三次主权债务违约的唯一国家。

阿根廷拉响债务违约警报，其实只是新兴市场的缩影。按照国际金融研究协会（IIF）的统计数据，截至2019年底，新兴市场主权债务超过了20万亿美元，比2008年翻了一番。值得关注的是，除了阿根廷徘徊在债务违约边缘外，今年以来已有厄瓜多尔、黎巴嫩两国出现债务偿还延期。为此，IMF发出警告称，新兴市场国家的主权债务兑付风波，正处于“一触即发”的危险境地，而且今年的债务违约可能创出历史最高。