人们一直感到困惑的是，全球股市在2019冠状病毒大流行面前还没有崩溃，特别是在新增病例最近屡创新高的美国。但也许这并不是一个谜题，我们称之为“周期调整市盈率超额收益率”（Excess CAPE Yield，简称ECY）的一项指标，让人们对全球股市的长期前景有了更好的认识。
毋庸置疑，资产市场在很大程度上受到心理和叙事的驱动。正如诺贝尔奖得主丹尼尔·卡内曼（Daniel Kahneman）所写的：“熟悉会滋生好感”，冠病疫情在第一季暴发后，今年全球股市出现了几个熟悉的故事。例如，V型复苏和“害怕错过”（fear of missing out，简称FOMO）的说法；它们都可能推动股市创出新高。还有一种是“居家办公”的说法，这尤其令科技和通信类股票受益。
但是，这些说法是我们所有人没有考虑把钱从股票中撤出，投入债券等更安全的替代品，甚至把钱藏在家里床垫底下的唯一原因吗?
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