中国央行上调操作利率

分析师认为，央行仅上调逆回购和中期借贷便利操作利率5个基点，表明央行有呵护市场之意，不希望引发市场的过度紧张。

美国联邦储备局昨天加息后，中国选择了和今年3月一样的跟随步伐：全面上调逆回购和中期借贷便利（MLF）操作利率，不过这次的幅度小于以往，只有5个基点。

中国央行昨天发表的公告指出，进行了500亿元（人民币，下同，102亿新元）逆回购操作，其中七天期300亿元，28天200亿。中标利率均上涨5个基点（bp），分别至2.50%和2.80%；同时进行的2880亿元一年期MLF操作，规模超过本周六将到期的1870亿元，中标利率也上涨5个基点至3.25%。

央行公开市场业务操作室负责人在接受《金融时报》采访时表示，公开市场操作利率是通过央行招标、交易对手投标产生的，本身就是市场化的利率。岁末年初银行体系流动性需求较强，公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行反映了市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

不过，相比前几次上行10个基点，这一次利率上行的幅度下调到了5个基点。央行公开市场业务操作室负责人对此解释，央行逆回购、MLF利率上行幅度小于市场预期，但客观上仍有利于市场主体形成合理的利率预期，避免金融机构过度加杠杆和扩张广义信贷，对控制宏观杠杆率也可起到一定的作用。

在上调利率后，面对即将到来的跨年资金需求，上述央行负责人也不忘派发“定心丸”，称考虑到岁末年初银行体系流动性需求增强，人民银行将灵活开展公开市场操作，保障银行体系合理的季节性流动性需求。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮认为，以往公开市场利率调整，均遵循随行就市原则，考虑到近期市场利率持续上行，因此本次上调逆回购和MLF利率并不意外，属于情理之中，但仅上调5个基点，也表明央行有呵护市场之意，不希望引发市场的过度紧张。

虽然与美国今年加息时点不完全同步，但加上这次调升，中国央行也已三次上调了逆回购利率等政策指标。2018年美联储再升息三次预估未变，业内人士指出，在经济基本面、通胀等条件未满足前，中国调整基准利率的可能性微乎其微，若有需要，料还是以调整公开市场利率等应对。

兴业研究分析师李苗献指出，中国大方向可能还是上调逆回购利率，幅度可能还像此次一样，因为未来美元可能进入下行周期，人民币汇率压力减轻。基准利率可能维持不变，以稳定实体融资成本。

美联储昨天一如市场预期加息25个基点后，香港银行仍然维持最优惠利率不变，但金融管理局预期，如果拆息持续高企，港银可能会提高最优惠利率，呼吁市民做好风险管理。

由于采用联系汇率制度，香港必须跟随美联储的货币政策。香港金管局昨天也调高利率，将贴现窗基本利率上调0.25%至1.75%。金管局上次调高基本利率是在今年6月。

该局总裁陈德霖提醒，香港息口不会长期处于低水平。现时1个月香港银行同业拆息（HIBOR）已升穿1厘，若明年持续高企，银行或有成本压力，有可能上调最优惠利率。

至于美国加息对香港楼市的影响，陈德霖认为，楼市与购买力不可能长期脱节，现时香港银行的按揭利率处于1.7至1.8厘，是不寻常的低息情况，随着港息跟随美息正常化，香港抵押贷款利率不会长期处于低水平。

长期以来，香港的最优惠利率水平是否调整，主要是银行的商业决定，其中，龙头银行汇丰往往扮演着重要的指标作用。汇丰银行亚太区顾问梁兆基昨天表示，倘若明年美国加息二至三次，明年首季香港提高最优惠利率的机会很微，估计下半年才有加息可能。

他指出，整体而言，香港银行考虑是否调整最优惠利率水平，视乎影响资金成本的关键——拆息走势而定；另一个不明朗因素，是美国税改方案对资金流向影响，尤其是美国企业不少资金靠泊海外低税地区包括香港，税改后海外资金会否回流当地，回流多少及速度如何等。

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