对中国经济造成威胁的三大风险

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来源:中时电子报

旺报社评

中国上半年经济成长力道强劲,更衬托出其全球经济领头羊的角色,但不能因此太过乐观。若逐季来看,中国经济成长第一季为18.3%,第二季遽降至7.9%,虽然依旧亮眼,但力道已明显下滑,应与基期因素递减有关。市场研判今年中国经济成长走势,将与去年相反,呈逐季下滑趋势。特别是下半年,随着基期逐渐垫高,增长力道将进一步减弱。

经济亮眼但不容乐观

基期递减的说法有其依据,但并不尽然。中国国家统计局上周公布最新经济数据,为避免基期因素干扰,造成对未来经济走势的误判,首度增加一个两年平均的判断指标。也就是说,把在疫情期间的2020年跟2021年数据,对比2019年同期变化计算出平均值,再来检视经济走势,而非仅看单一年度数据。从这个新指标可以看出,中国第二季的两年平均经济成长率为5.5%,明显高于第一季的5%,也优于上半年的5.3%,显示经济动能依旧强劲,并未如外界想像的悲观。

个中原因,除了与外部需求强烈复苏有关之外,近年来中国当局加快经济与产业结构调整,或许也是重要关键。例如,把经济增长结构切得更细来看,可以发现,这一、两年中国经济傲视全球的表现,有一个非常突出的亮点,就是“三新”经济的成长持续加温,且高于整体经济表现。所谓的“三新”经济,指的是以新业、新业态、新商业模式为核心的经济活动集合,范围涵盖第一、第二及第三产业,背后代表的是未来新经济成长引擎。自2018年开始统计这个数字以来,基本上都是连年成长,而且占GDP比重愈来愈高。

根据中国国家统计局的数据,2020年中国遭疫情严重打击,“三新”经济产值成长4.5%,远比同期经济成长率高出1.5个百分点,占GDP比重亦从2019年的16.4%,提升到2020年的17.1%。若仅看今年上半年,成长趋势更是明显。比如同样是以两年平均成长率来做比较,全国规模以上工业增加值是7%,其中高新技术制造业增加值为13.2%,将近两倍。更不用说,再细分到产品别,新能源汽车、工业机器人、积体电路等代表新业态的产值,两年平均增速都远超过3成。这都意味着,中国经济增长背后,不只单纯只有量的提升,还包括质的改变,持续挹注中国新的经济增长动能。

两岸经济有连动关系

不过,尽管“三新”经济为中国带来新的增长气息,但与之相关的总体风险却如蛆附骨,挥之不去,这恐怕也是下半年中国经济最需要留意的地方。其中,物价、汇率与债务三大风险明显增温。若处理不当将加剧经济增长逆风。比如物价,反映供给端的生产者物价指数,已连续两个月涨幅逼近9%,不仅创下近13年新高,也加大厂商进货成本压力,未来势必不利中国内部经济结构的调整。再如汇率,持续走贬的人民币,除了将进一步推升物价上涨压力外,更会压抑内需的消费与投资,减缓内循环经济转型的步调。更遑论,最近紫光集团破产重整、恒大集团陷入债务危机,都让中国整体系统性风险大幅升高。

这三大风险将对中国下半年经济走势造成威胁。北京须预拟对策,做好万全准备,才能防范于未然。尤其在货币政策的松紧拿捏上,如何一方面兼顾经济成长,一方面管控好物价与汇率,更是人行决策者智慧的考验。在稳经济大前提下,这三大风险任一环节都不能出大纰漏,否则后果将不堪设想。人无远虑必有近忧,轻忽风险将招来噩梦。

美中贸易战开打后,两岸经贸链结更深,中国大陆经济的起伏波动对台湾影响更大。根据财政部统计,2021年上半年台湾对陆、港出口金额高达886亿美元,较去年同期大增32.6%,也刷新历史新高纪录。中国大陆上半年亮眼的经济成绩,不只拉抬台湾出口,亦带动台湾经济表现。两岸经济存在明显的连动关系。这也代表若中国大陆经济出现逆风,台湾经济也将打折扣,这对于处心积虑保5的蔡政府来说,将是一大变数,必须正面看待,而非只会唱衰中国经济。

 

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