（新加坡路透电）亚洲股市过去五年来的回报率下滑，加上全球经济增长疲弱，上市公司都在囤积现金而不投资，可能得继续等待回报率止跌回升。
亚洲（日本除外）的平均股本回报率目前约为10.5％，接近14年来的低点。
汇丰银行（HSBC）驻香港亚太区股票策略主管林德（Herald van der Linde）说：“问题的根本是，由于缺乏机会、对增长前景感觉不确定，所以公司都没有进行投资。”
虽然盈利率升至2011年来的最高点，但这主要是因为公司在削减成本与整合业务，而并不是因为它们在增长。
过去一年来，亚洲（日本除外）的股票下滑将近16％，股价是账面价值的1.3倍，接近全球金融危机以来的最低水平。反观MSCI全球指数只下滑了7％，市账率为2.1倍。
汇丰银行分析600多家亚洲（日本除外）的公司后，发现现金与短期投资占它们总资产的约18.4％，这是自1994年以来的最大占比。固定资产的占比则跌至36.2％，是自1994年以来的最小占比。
全球经济增长疲弱，限制了企业的投资活动。最近，世界银行把今年的全球增长预测减至2.4％，比1月份的2.9％低。亚洲开发银行也调低亚洲新兴市场的增长预测，从12月的6％调低至5.7％。
亨德森资产管理公司（Henderson Global Investors）驻英国全球股票主管塔贝勒（Ian Tabberer）不看好亚太区股票。他说：“有些领域的估值虽低，但投资环境的回报也低。”
亚太区利率维持低点
亚太区的利率多年来维持在低点，原本是要推动经济增长，现在却让不可行的企业存活下来，导致产能过剩，反而成为问题的一部分。
澳大利亚悉尼道富环球投资管理公司（State Street Global Advisors）的投资解决方案部主管威尔斯（Mark Wills）说，虽然低利率起初有助于稳定市场，但现在却“开始加害于经济的根本。”
中国铁路设备制造商与零售商，以及台湾与韩国的芯片制造商已经开始整合，但产能过剩的问题，可能需要很多年才能解决。
林德说：“现在产能过剩、投资不足、就业机会不足、需求不足，已经陷入这个周期，这段低增长的日子，可能会延续好一段时间。”
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