房地产市场今年更火热，若无法砸大钱买房买楼，投资相关股票是另一个选择。那究竟是投资如开发商或建筑商等房地产类股，还是较高收益的房地产投资信托（REIT）更为理想？两者虽然都面向钢骨水泥，不过性质上大有不同。
在房价涨、利率起的大环境下，对两者来说是利是弊？
做任何投资前，首先散户需了解房地产股和房地产投资信托（REIT）之间的不同。FSMOne.com股票和挂牌基金研究部股票分析员曾德均整理的列表，就提供了一些基本概念。（见右表）
辉立证券交易员张桓滋接受《联合早报》访问时也表示，房地产股以建造和销售各种房地产项目为主。房地产股发展的项目周期较长，股价相对波动较大，一般也不能固定派息。
REIT则是由经理管理的信托，通过旗下同类型房地产租金生成收入。REIT分成几种，包括办公楼、工业、零售、酒店服务和医疗等。近期还有新型和更多元化的信托加入，如数据中心。
REIT一般上以稳定租金作为收入，股价相对平稳，派息也比较稳定。
张桓滋也说：“投资之前最基本的是，了解这些公司的房地产有哪些及表现如何。它们很多是国际化的，可能分布在亚太、南亚、欧洲和北美。零售信托是最直接可以了解的，因为投资者可以到购物商场等观察出租率和人流量等。”
应按投资目的选择
REIT的派息较高又稳定，但不一定比房地产股更受青睐，主要还是得看投资目的。
星展集团研究分析师陈伟祥受访时说，REIT通常会派发固定股息，而且每年稳健增长1％至2％。房地产股则基于行业性质，波动会较大。如果投资目的是以收取股息为主，REIT会是较理想选择。
至于房地产股，因股价起落较大，一买一卖之间赚钱的可能性较高，当然风险也比较大。
这一年来，一些房地产股的股价表现比海峡时报指数（STI）来得好，但陈伟祥观察到最近房地产股出现一些套利活动，主要因为投资者把部分潜在的政策风险考虑在内。
房地产热潮持续延烧，而从目前不断攀升的房地产价格来看，房地产开发商受益的机会比REIT来得多。
曾德均表示，房地产市场的供求是影响房地产股股价的一大因素，僧多粥少时房地产卖价会推高，相关类股的股价也可从中获利。
张桓滋也表示，全球房地产市场复苏，许多投资者考虑直接购买公寓等作为投资，带动本地房地产市场，房地产开发商也趁此机会推出不同项目。
另外，宏观经济也是考量因素之一。张桓滋说，近期全球整体环境复苏，主要因为通胀率和就业率等经济数据转好，科技公司带动市场收益增长，石油价格也有所回升。这些利好因素会在较短时间内反映在房地产股，因为较好的整体经济环境通常可提高项目销售。
利率上扬不利两者
无论投资房地产股或REIT，利率上扬对两者都是不利因素，不能忽略。
张桓滋表示，利率上扬是大势所趋。在较高利率的大环境，房地产股可能会因为债务比例提高、营运成本增加而影响净利。
曾德均也提醒：“贷款成本提高，个人的购屋能力也会受影响，打击住宅市场。”
对REIT而言，张桓滋认为目前经济增长势头和整体供应放缓，可带动租金上涨，减缓利率带来的不利冲击。然而，利率持续增加会减低REIT收益率的吸引力。
分拆房地产上市选母公司还是信托？
一些较大型的房地产集团，会拆分出一些物业打包成REIT赚取租金，作为另一种收入来源。那投资者应该选择“母亲”还是“孩子”？
张桓滋表示，会分拆业务打包作REIT的，通常是市价较高的公司。两种投资各有千秋，公司内部也有不同划分。所以，最终还是需按投资目的作选择。
“如果投资的目的是想得到一些股息的同时，股价也有增值潜力，那可以考虑这些市价较高的房地产股。不想承担太高风险，又要稳定股息的，则可选择REIT。当然，投资者也能自行组合投资选择。如果能承担较高风险，又看好房地产领域，也可考虑较小的纯房地产开发商。”
陈伟祥也说，分拆资产上市可协助房地产开发商实现资产的价值，和重新调整资产负债表。即使两者股价都具上扬空间，寻求固定收入的投资者还是会倾向REIT。
REIT ETF免预扣税将更具吸引力
近几年本地市场推出数个房地产投资信托挂牌基金（REIT ETF），可同时投资多个REIT分化风险，并借助专业挂牌基金经理的经验和管理。
然而，投资REIT的收入不需缴税，S-REIT派发给REIT ETF的收入却需缴纳17％的预扣税（withholding tax）。政府宣布，最快从今年7月1日起，REIT ETF可豁免缴交此税。
曾德均认为，此举可提高收益率，加上其他原有优势，REIT ETF会比之前更具吸引力。
张桓滋说：“17％预提税（withholding tax）的税收流失影响投资者收益，没能够充分达到投资者的投资利益。在新税制下，投资者如果要降低风险，可考虑在组合中加入一些挂牌基金。”
他也建议投资者留意REIT ETF的管理费用，虽然这通常已反映在价格中。例如，利安—辉立新加坡房地产投资信托交易所挂牌基金（Lion-Phillip S-REIT ETF）的管理费是一年0.5％，辉立新交所亚太股息领先房地产投资信托挂牌基金（Phillip SGX APAC Dividend Leaders REIT ETF）则是一年0.3％。
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