淡马锡和GIC料未来两周内公布最新财年年报。分析师指出，过去这一财年充满挑战，两家机构可能取得负回报率。淡马锡的资产总值去年创下新高后，今年可能会小幅下滑，跌幅可能介于2.5％至5％。
中美贸易纠纷和全球经济减速两大因素打压市场表现，预计冲击淡马锡控股（Temasek Holdings）和新加坡政府投资公司（GIC）上财年的表现。
市场人士预测，GIC截至今年3月底的20年平均实际回报率预计，会比去年的3.4％低，淡马锡控股则可能出现负回报率。
淡马锡和GIC料未来两周内公布最新财年年报。
伦敦研究机构投资者主权财富中心（Institutional Investor's Sovereign Wealth Center）分析师布雷特（Daniel Brett）接受《联合早报》访问时说：“GIC和淡马锡无法逃脱2018年股市溃败的影响，尽管市场于财年的第四季（即今年第一季）有所回弹。”
布雷特指出，自2002年来淡马锡三度出现负回报率：2003年的沙斯危机、2008年全球金融危机，以及2015年市场抛售。GIC不公布资产管理规模和一年回报率，但它的五年期回报率显示，GIC也受到上述危机事件的影响。
他认为，过去这一财年充满挑战，两家机构可能取得负回报率。
联昌国际私人银行经济师宋生文受访时指出，淡马锡的资产总值去年创下新高后，今年可能会小幅下滑，跌幅可能介于2.5％至5％。
截至去年3月底，淡马锡的净资产增长12％至3080亿元，是历来最高水平。
宋生文预计，截至今年3月底的净资产可能会略微下滑至3000亿元左右。
他指出，淡马锡持显著股的新电信（Singtel，持股49.8％）和星展集团（DBS，持股11.1％），在这一年的表现欠佳。
截至3月底的财年，星展集团股价跌8.3％，新电信股价下挫10.9％。新加坡海峡时报指数这期间下跌6.3％。
按照布雷特的分析，新加坡资产占淡马锡资产组合的四分之一以上，国内投资的表现对淡马锡的影响大。“新加坡经济增长显著放缓，意味国内的投资曝险可能会拖累淡马锡的总回报率。”
此外，他指出，淡马锡去年以30亿欧元（49亿新元）收购德国制药和化工集团拜耳（Bayer）的3.6％股权，但去年4月起，拜耳的股价跌超过四成，相当于12亿欧元的投资亏损。淡马锡注资拜耳，助公司收购全球除虫和除草剂公司孟山都（Monsanto），由于公司被判除草剂导致一场地管理员患癌，使得拜耳股价大跌。
在其他公开市场，淡马锡也针对市场下滑作出应对，包括卖出一些股权，重新配置到表现更高的资产。布雷特观察到，淡马锡的交易所呈报文件显示，美股投资同比减少20.8％，显示淡马锡可能去其他市场寻求回报。
淡马锡主要投资股票市场，根据去年公布的年报它的投资组合当中，挂牌公司股票占61％，其余39％的为非上市公司股票。新加坡资产占比最高，为27％，其次是中国（26％）、北美（13％）和欧洲（9％）。
GIC20年平均回报率料走低
另一方面，GIC截至今年3月底的20年平均回报率预料继续走低。宋生文解释，GIC的表现更多是受到计算方式的影响，而非最新一年的表现。
GIC管理超过1000亿美元（约1353亿新元）的各种资产，2017／18财年取得3.4％的20年期每年实际回报率，是近10年来的最低。它不公布个别财年的回报率。
宋生文预计，今年公布的20年回报率（1999年4月至2019年3月）预计会更低，因为截至1999年3月的那年市场表现好，这个高回报率的年份被剔除在这次的20年期外。
“回报率会否跌破3％？那就要看（美国总统）特朗普和（中国国家主席）习近平了。”不过他认为，这个可能性不大。
GIC的投资组合包括股票、债券、现金、房地产和私募股权等，只投资新加坡以外的市场。截至去年3月底，股票投资占GIC投资组合的40％，债券和现金占42％。
低风险流动资产投资 可缓冲市场冲击
布雷特说，GIC投资组合中17％的是新兴市场股票，市场指数的表现意味着该资产类别会取得负回报。MSCI新兴市场这期间下挫8.5％。占23％的发达市场股票则近几个月取得复苏。
不过GIC在房地产和基础设施领域的投资预计取得强劲增长。据布雷特估计，这领域的投资相当于GIC于2015年至2018年直接投资的45％，市场指标显示GIC在这领域投资可取得双位数回报。
另外，GIC在低风险流动资产的投资，可为市场冲击提供缓冲。
布雷特说：“作为长期投资者，GIC和淡马锡不会过度担忧一年回报率的疲软，不过政府会要求淡马锡在国内的投资取得更好表现。”他认为，中美贸易战、英国脱欧和伊朗受制裁这些地缘政治挑战，会是两机构下来一年面对的主要风险。
