避免短视近利 追求长远目标

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投资理财

虽然科学研究显示,人的大脑会偏向于及时行乐,即满足于当下的回报,然而,投资并非赌博,不应以急功近利的心态孤注一掷。投资者应该在考量和平衡各方面因素后,再根据个人的长远目标做出理性的选择。

时光飞逝,一转眼2019年只剩最后几周。每逢年底佳节期间,许多人都会与亲朋好友一同欢庆圣诞节,并趁着购物季好好“血拼”一番。

这时候,我会先准备一份购物清单,以免漏掉亲戚朋友们的礼物。此外,孩子们在学校有交换圣诞礼物的活动,因此也得加入清单之中。

在职场上,许多企业一到年底也开始忙于绩效考核。对大多数在职人士来说,这是年终清单上的重要事项,因为它关系到能否获得加薪和花红。同事们总喜欢开玩笑说,这是讨上司欢心的关键时刻。

在我看来,绩效考核是延迟满足感(delayed gratification)的一个极佳例子。延迟满足感指的是人们为了达成特定目标而愿意克制冲动,放弃眼前立即可获得的奖赏,以换取未来更大满足的心理特质。

例如,假定我们在1月成功完成一项工作,不会指望老板在下个月给我们加薪升职。当然,凡事都有例外。如果你是从事市场营销工作,绩效指标与销售业绩挂钩,那么你的销售业绩就有可能在较短的时间内(每一季)影响你的可变动花红。

但对大多数并非从事市场营销工作的人来说,我们会尽力把当下的工作做好,然后期待在来年获得加薪和花红。

虽然科学研究显示,人的大脑会偏向于及时行乐,即满足于当下的回报。但即便如此,相信任何理性的人都不会选择在平日工作时敷衍散漫,等到临近岁末时才突然奋发图强,只因为公司会在那个时候派发花红和加薪。

不应以赌徒心态进行投资

与职场一样,即时满足(instant gratification)和延迟满足的概念均适用于投资。对部分投资者来说,他们认为投资是今日买入股票,然后在接下来的一两天就会有所斩获。

在面对这类投资者时,我只能说声抱歉,我无法给予任何投资贴士,因为对我而言,这无异于赌博。

当然,我不是说股票投资一定不能带来即时的满足感,而是这种可能性极低,好比在1月成功完成一项工作后,就会在紧接的下一个月获得加薪一样。

不过,如果是为了实现特定目标而进行长线投资的话,我不会押注在一个一两天内价格迅速飙升的投资项目,因为如果其价格在这么短的时间内上下波动,这与在赌场赌大小没两样。

对我来说,投资是指今日投入一笔资金,并期待在某些因素的影响下,这笔资金会随着时间的推移不断增长。

那么,会使资金增长的因素有哪些?我认为它们与今年年初时的情况没有什么不同。

2019年初金融市场乌云密布。中美贸易战悬而未决,加上利率上升导致借贷成本增加(包括抵押贷款利率走高加重购房负担),令2018年12月的股票市场充斥着悲观情绪。

不过,市场情绪变幻莫测,当美国联邦储备局表示将会敞开降息大门后,股市应声上涨。

倘若投资者在2019年制定了投资计划并贯彻始终,想必应该大有收获。

这么说来,还有哪些因素会影响投资组合日后的表现?

参考不同资产类别收益率

从资产类别的角度看,我们认为股票的表现将优于债券。你可以参考股市的盈利收益率(earnings yield,即本益比的反比),并与债券收益率进行比较。

一般而言,盈利收益率与债券收益率的差距越大,代表股票越具吸引力。投资者也可以参考不同资产类别的收益率,例如:股票、债券和房地产投资信托(REIT),以比较收益率的变化。

我在今年初构建投资组合时,采取“重股票、轻债券”的投资策略。在股票类别中,我减持表现欠佳的美国市场,但由于我还透过挂牌基金(ETF)投资全球半导体产业(当中涵盖多家美国企业),因此我仍持有一定比重的美国市场。

我依然看好亚洲市场(日本除外),并在今年下半年开始增持亚细安和中国市场。债券方面,我决定增持亚洲高收益债券,因为它们在2018年底遭到过度抛售。

此外,我在去年底也增持房地产投资信托,它们在股市暴跌后变得更具吸引力。

检视投资组合进行比重还原

随着2019年来到尾声,现在也是检视投资组合并进行比重还原(rebalancing)的时候。

比重还原是把投资组合各个资产类别的配置比重,重新调整至原本属意的比重。如此一来,我就可从表现较佳的市场套利,再将所得利润投资于表现欠佳的市场。

在进行比重还原时,我也会参考公司研究部对2020年投资重点及市场展望的看法(有关报告将在不久后编完发布)。

12月或许是定下新年愿望的时候,包括未来五年或10年(切记,不是五天或10天)的投资计划和目标,期许在新的一年能够更上一层楼。

(作者是FSMOne.com总经理)

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