迈向2020年新投资里程

回顾过去10年，投资者在后雷曼时代经历了自二次大战以来持续最长的美股牛市，美国联邦储备局实施三轮量化宽松和低息政策，欧洲和日本进入负利率时代，令环球经济远离经济衰退创下长达10年的纪录，而且前所未有的宽松政策令美股屡创新高。

2020年将开启新的10年，我们将踏上新的投资道路，虽然环球央行政策仍将维持宽松，但量化宽松和低息政策的极限测试已经开始，环球经济进入同步放缓阶段，明年美国、欧盟和中国经济增长率预计将分别放缓至1.7％、0.7％和5.8％，虽然近月环球经济增长展现触底止跌迹象，但预料2020年全球GDP增长率将维持在2.5％的较低水平。

鉴于发达市场的现金利率和债券收益率接近历史低位，随着偏低利率环境和全球增长放缓持续更长时间，将使大部分资产类别在未来10年的预期回报下跌。