在上周一的业绩发布会上，星展总裁高博德透露了有关Swiber控股曝险更多信息，但却留给市场更多疑问。他在记者会上说,“Swiber在短短六周里崩盘”，事前没有任何迹象。星展集团在今年6月和7月还借款近2亿元给Swiber。
石油天然气服务公司Swiber控股危机尚未了结，是否还会有多一家陷入困境的油气公司冒出来，再一次让本地最大银行星展集团（DBS）措手不及？
在上周一的业绩发布会上，星展总裁高博德（Piyush Gupta）透露了有关Swiber控股曝险更多信息，但却留给市场更多疑问。
高博德在记者会上说,“Swiber在短短六周里崩盘”，事前没有任何迹象。星展集团在今年6月和7月还借款近2亿元给Swiber。
截至6月底，不包括Swiber在内，星展集团对石油与天然气领域的曝险另外达230亿元，当中对石油服务业的曝险则达70亿元。
据业内人士透露，本地不少中型油气股公司都是星展集团的客户，其中一些公司的首次公开售股（IPO）活动便是由星展负责的，上市后星展也积极协助这些公司发行企业债券融资。
《联合早报》查阅多家油气股公司的最新年报发现，以斯拉（Ezra）、毅之安（Ezion）、Swissco、Pacific Radiance、明光海事（Beng Kuang）的主要银行都包括星展银行。
Swiber危机的爆发，让投资者担心，星展的账目中是否还有第二颗“地雷”？
摩根大通（JP Morgan）的分析师莫迪（Harsh Modi）指出，星展能够比同行业者更好地应对不良贷款周期，是这只股的主要投资吸引力，但Swiber事件动摇了投资者的信心，对星展的资产质量看法也会改变。
截至今年6月底，星展的不良贷款准备金增加至3亿3600万元，比一年前的1亿3200万元增加超过一倍，为Swiber拨出的准备金达1亿5000万元。这使得集团第二季净利同比下滑6％，报10.5亿元。
信用评级机构穆迪（Moody's）指出，星展大幅调高给Swiber的准备金，说明石油与天然气行业目前的情况恶化，对银行净利所造成的影响会比之前预期的大得多。
或冲击星展债券发行业务
KGI Fraser证劵分析师黄感恩指出，Swiber控股的债务危机可能会让那些关联公司，或同样有高债务而低现金流的油气公司陷入恶性循环周期，这对银行股造成了显著压力，并进而导致借贷方和股东不愿支持公司的融资活动。
Swiber事件除了影响星展的资产质量，也可能冲击它的债券发行业务的收入。
莫迪指出，星展过去三年共协助企业发行了620亿元的债券，其中23％的债券交易价低于面值（par value），这意味着使用杠杆投资债券的私人银行客户面对风险。
商业银行在协助企业客户发行债券融资时，会向集团旗下的私人银行客户兜售这些债券，并为客户提供贷款来认购债券，客户可以赚取债券票息率和贷款利率之间的息差。
不过，一旦债券违约，客户就面对更高的风险。
星展是本地最大的新元债券市场专属承销商（bookrunner）。根据彭博社的数据，从2004年以来，除了2008年，星展每年负责发行的新元债券数额排名第一。
今年上半年，本地没有油气股公司发行债券融资。华侨银行固定收益分析师黄文杰指出，由于经济增长疲软，投资者倾向于投资级别的债券发行公司，高收益债券的发行量可能会停滞不前。
面对两大不利因素
在Swiber事件爆发前，星展已经面对了贷款增长放缓和基准利率走低的两大不利因素。
根据新加坡金融管理局的数据，本地银行贷款连续九个月同比萎缩，6月份贷款额比去年同期下跌2.7％。
本地的基准利率三个月新元银行同业拆息率（SIBOR）3月底大幅下跌，当时美国联邦储备局放缓加息速度预期的消息出炉。三个月SIBOR从3月份的1.25％，跌至目前的0.87％，市场对美国今年加息的期望值也越来越低。
一般来说，基准利率走低，银行的净利息收益率（Net Interest Margin，NIM）会受压。净利息收益率衡量的是银行赚取利息收入的能力。
马来亚银行金英证券分析师黄丽香指出，利率走低将压低星展下半年的利润。
此外，星展在新加坡和香港等开放经济体的业务显著，营收会受到经济增长放慢的影响。
不过，大华继显的报告指出，星展集团的业务执行良好，虽然营运环境充满挑战，但它的净利息收益率、收费收入和净交易收入都很出色。
根据彭博社的统计，21名分析师中仍有11人给予相当于“买入”的评级，六人给予“持有”评级，剩余四人建议“卖出”。
赞
