低油价益了谁?

就势论市

油价在11月份下跌了23%。新加坡金融管理局年度《金融稳定评估》报告指出,油气企业最易陷入财务困境。

此外,制造业及与油气业有关的运输、仓储与通讯业,也可能受到波及,是另两个最可能陷入困境的行业。

只不过两个月前,人们还在讨论油价如果上涨到超过100美元,谁会是最大的受害者。

当时布伦特油价升至每桶86美元以上,是四年来高位。美银美林发表报告说,如果油价升破100美元,明年全球经济增长将降低0.2个百分点。花旗银行则指亚洲将受较大影响,因为多数亚洲国家是石油净进口国。星展银行还担心,油价上升的成本转嫁给消费者可能导致本区域出现通货膨胀。

言犹在耳,如今这些担忧都显得多余——油价比起两个月前已经低了30%,周五闭市时,布伦特原油每桶报58.71美元。。

油价在11月23日下跌近8%创一年新低,进一步陷入熊市区间,11月份的油价下跌了23%,整个情境与四年前油价暴跌的情况似曾相似。

2014年11月,国际油价从6月时的115美元高位回落近30%后,油盟未能达成减产协议,导致油价一日重挫近10%,之后的一个月内再跌25%。如今的油价也较10月初的高位回落了30%,而油盟会议即将在12月6日举行,沙特能源、工业和矿产资源部长法力赫周三表示,不会为了稳定市场而自行减产,让人不禁担心,若各方未能达成减产协议,历史会不会重演?

油价下跌之特朗普因素

油价下跌的原因不外是供应过剩、需求不足。然而跟四年前的情况不同的是,这次多了一个因素——特朗普。

美国总统特朗普近期频频在口头上打压油价,观察家相信这是为连任总统铺路,因为低油价能抑制美国通货膨胀速度过快,避免当地经济在高潮之后崩溃。他最近在沙特记者卡舒吉遇害的事件上以鸵鸟姿态出现,相信也是希望沙特能在来临的油盟会议上不要同意减产。

人们对油价前景不乐观,并非只是受美国的政治影响,同时也因为担心全球经济增长放缓,可能会造成供应与需求失衡。

从各种指标来看,全球经济动能正在减弱,加上在特朗普政府的领导下,美国和中国之间的贸易战也给石油市场带来新的压力。美中两国不但是全球最大的经济体,也是最大的石油消费国,贸易战不只是两国之间的问题,它势必波及全球经济发展,而这将抑制石油的需求面。

低油价未必利多于弊

有一套理论是,油价下跌不但没有什么坏处,还可以刺激对石油的需求,避免另一个供应过剩的周期出现。此外,油价对通货膨胀有举足轻重的影响,低油价也意味着通胀率将更缓和,让消费者受益。

虽然理论上低油价应该是利多于弊,但是在现实生活中,低油价往往并没有如我们所希望的那样,完全反映在日常生活开支上。

当油价起的时候,万物都涨价,当油价跌的时候,物价不见得回调,即便有,回调的速度永远不及上调的速度。有这样的一种形容:上调时以火箭的速度,下调时如羽毛飘落,还未着地一阵风吹来,又把它吹上去了。

最简单的例子就是油站的汽油价格。根据一个专门收集本地汽油零售价的网站http://www.chenlim.com/fuel/的资料,Caltex Platinum 98在2014年7月的售价大约是每公升2.46元,2015年2月在2元左右,之后几年随着原油价格回升一路走高,如今是2.60元水平。

在2014年7月当油气价格在2.46元时,国际油价超过100美元,当时的新元强劲(1美元兑1.25新元),换算到来大约是125新元。

如今的国际油价不超过60美元,虽然新元疲软,换算成新元也只是83元左右,要消费者如何相信现在的汽油价格会高过四年前的?

油价波动会产生连锁反应

油价偏低首当其冲的当然是石油公司,特别是上游业者,它们的开采成本是相当固定的,如果开采出来的油卖不到好价钱,就会少赚或亏本。唇亡齿寒,别说提供支援服务的岸外与海事业者,就连提供钻油设备建材的供应商也会受波及。

新加坡金融管理局在日前发布的年度《金融稳定评估》报告便指出,油气企业最易陷入财务困境,超过两成企业可能无法偿还债款以致申请破产。此外,制造业及跟油气业有关的运输、仓储与通讯业,也可能受到波及,是另两个最可能陷入困境的行业。

因此投资者必须密切关注油价的涨跌,因为油价波动会产生连锁反应,影响石油行业以外许多行业的公司,到最后连金融业乃至整个经济都可能无法幸免。

高油价可能损害经济,低油价不见得能提振经济,思前想后,不明白低油价到底有什么好处?

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