2019冠状病毒疾病成为今年市场的“黑天鹅”，本地股市经历了近10年来表现最差的一个季度，几乎所有蓝筹股的回报率都是负数。
新加坡海峡时报指数在今年第一季下跌了23％，在近10年，这个跌幅仅次于2008年第四季的25％，那一年全球正笼罩在金融海啸的愁云惨雾之中。
这一次受到冠病疫情冲击，海指于3月份的时候，在短短10个交易日内相继跌破3000点和2500点，一个月下跌17.5％，并跌入了熊市。
FSMOne.com宏观研究部高级分析员刘育瑞和翁资扬接受《联合早报》采访时指出，今年第一季为投资者带来回报的海指股只有新加坡交易所（SGX），总回报率是4.6％。其余成份股的总回报率介于负3.7％至负37.5％，表现最差的是新翔集团（SATS）。
银河—联昌证券研究主管林秀琪在研究报告中说：“我们仿佛在一个月内就经历了过去所发生过的危机——沙斯（SARS）、金融海啸以及油价崩盘。”
交易培训公司泰源（TerraSeeds）培训主管王玢霓受访时也说，海指于第一季自盘中的最高点跌至最低点就下跌了超过30％。同时间，美国油价还下跌至每桶20美元的18年新低价位，“这反映了市场对经济的看法是非常悲观的。”
王玢霓指出，海指自2010年起，长期在2500点至3600点之间摆荡，“因此2500点是一个很关键的支撑水平。”
如今海指跌破2500点，王玢霓认为，接下来可观察的是2200点和2000点，“如果相继跌破，海指可能跌至1600点到1700点。”这等于从52周的最高点下跌50％，也是海指在金融海啸时的跌幅。
小心熊市反弹
不过，海指在近一个月内估计先维持盘整。星展集团研究分析师姚启扬和蔡素珍在报告中指出，为因应冠病疫情，各国政府祭出前所未有的振兴方案，央行也纷纷大幅减息，“这和2008年10月的情况很像。当时全球市场止跌，接着在长达三个月的时间里维持大幅度的区间震荡，并在隔年第一季跌至新低。”
两人因此认为，同样的情况将再次上演，并预测海指于这一个月将在2300点至2600点之间徘徊。
此时投资者该如何布局？林秀琪的建议只有四个字：逢高卖出（sell into strength），她说：“疫情不知何时能结束，海指短期的展望是负面的。”
投资者因而可能得小心近期市场出现的反弹。刘育瑞和翁资扬说：“熊市反弹是常见的现象，例如在2008年至2009年的那一次熊市，市场下跌56％之前，先反弹了27％。”
可是两人不建议投资者盲目抛售手中的股票，反而应趁此机会重新调整持有的投资组合，以合理的价格买入基本面良好的股票。除了三家银行，刘育瑞和翁资扬同时看好吉宝基础设施信托（Keppel Infrastructure Trust），认为它具有稳定的现金流，目前的股息收益率约有9％。
姚启扬和蔡素珍则说，若疫情持续至第三季，具有低负债、良好现金流以及盈利能见度的企业最能突围而出，因此看好新交所、腾飞瑞资（Ascendas REIT）、丰益国际（Wilmar International）以及丰树工业信托（Mapletree Industrial Trust）。
王玢霓同样看好新交所，认为它近年积极发展衍生品业务，正是目前市场大幅波动时，投资者最需要的对冲工具。
另外还有吉宝数据中心房地产信托（Keppel DC REIT）。王玢霓说：“越来越多人居家办公，大家更依赖网路，市场对数据中心的需求不会因疫情减少。”
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