全球投资回报率正逐步下滑，Z世代的投资回报远低于战后婴儿潮一代，包括新加坡过去20年期间的回报率也低于过去50年。
根据瑞士信贷（Credit Suisse）周五发布的“2021年全球投资回报年鉴”，全球1950年代出生的婴儿潮世代股票年率化实际回报（Annualized real returns，即调整通胀因素后）为7.1％，债券回报为3.6％。如果按70％股票及30％债券的投资配置，婴儿潮世代的投资回报为6.4％。
相比之下，1990年代末出生的Z世代，股票回报率为3％，债券回报率更是陷入负0.5％，明显不如婴儿潮世代。按70％对30％的投资配置，Z世代投资回报只有2％，比婴儿潮世代少了六成。
年鉴也显示，新加坡过去20年的股票年率化回报为3.7％，低于过去50年的回报率4.8％；过去20年政府短期国库券（tresury bills）还出现负0.4％回报率，与50年国库券回报率0.3％形成对比。至于长期政府债券，两者回报率大致维持在3.4％至3.5％。
投资回报年鉴是瑞信与伦敦商学院和剑桥大学教授携手推出，提供长期历史投资回报率的权威参考，提供全球整体市场的股票、长期和短期债券、通胀和货币长达121年的数据。
年鉴指出，去年冠病疫情所引发的股市崩盘是有史以来最快的一次，市场在短短23个交易日内下跌了35％。不过在美国和其他许多市场的庞大财政和货币政策推动下，市场复苏异常迅速，去年底的疫苗消息更推动全球市场上涨。
年鉴编写者之一的伦敦商学院教授马什（Paul Marsh）说：“随着市场接近新高，正是探讨未来投资回报趋势的时机。婴儿潮一代受益于全球股票、债券和混合投资组合的出色表现。可是他们的Z世代子孙面临着预期投资收益将大大降低的未来。”
股票表现最出色
年鉴显示，婴儿潮世代从1980年代和1990年代的高回报中受益。不过自90年代末期，实际股票收益率一直都在历史水平以下。此外，90年代末出生的Z世代在过去20年来也面对数次熊市，包括2009年的全球金融风暴以及这次的疫情危机。虽然市场从危机中迅速回弹，可是这几次熊市提醒投资者股票投资所涉及的巨大风险。
就投资品种而言，股票依旧是全球表现最出色的长期金融投资品种。在过去的120年间，全球股票实现了5.3％的实际年率化回报，而长期债券和短期国库券的回报率分别为2.1％和0.8％。
美国继续以绝对领先优势成为全球最大股市，目前占全球可投资自由流通股市值的56％以上。日本（7.4％）位居第二，中国（5.1％）和英国（4.1％）分列第三和第四位。
新加坡在全球股市中排名第23，主要以金融业为主，其中星展集团、华侨银行和大华银行分别占富时新加坡指数（FTSE Singapre Index）公司总市值的17％、13％和11％。
展望未来，作者认为投资者或可关注中国、韩国和台湾等新兴市场。这些市场很快将疫情控制下来，而且新兴市场过去20年的投资风险已显著下滑，可带来较大回报空间和投资多元化等好处。
