侯太领：债务国家化

虽然全球一体化面临挑战，但这并不妨碍世界各国采用一致的经济刺激政策来应对挑战。

有两种现象最能说明问题：其一是货币政策持续宽松。美国统计口径下的“广义货币”眼下已经超过15.3万亿美元（约20.6万亿元），比2008年金融危机发生时翻了一倍多；中国央行定义的“广义货币”则接近197万亿人民币（约38万亿元），相比金融危机时翻了四倍多，欧盟、日本等其他经济体的货币增速同样令人吃惊。其二是各个经济体的债务总量都在不断攀升。目前，美国、中国和欧元区的宏观杠杆率都已超过250%，日本和法国更高，达到300%以上。

各国政府通过增发货币为市场注入流动性，居民、企业和政府部门通过不断借入新债来渡过难关，这是应对经济失速最常用的手段。但是，全球范围内如此大规模且长期持续地实施经济刺激，在历史上并不多见。