利率上扬为银行股带来更多盈利？

银行股在过去一年经历了大起大落，年初一度跌至近几年的最低点，但随着市场对美国加息的预期攀升，银行股在年尾强劲攀升。

这是否意味着围绕着本地银行股的负面因素已经减小？利率上扬会带来更多盈利？

有分析师认为，近期银行股的大涨主要由投资者情绪催动，银行股的基本面并未出现实质的转变，如经济增长缓慢、资产质量恶化，明年依然面对盈利增长的挑战。

自从特朗普获选美国总统后，本地的三只银行股上扬了8％至18％，因为市场预计美国利率将走向正常化，另外油价和美元也走高。

联昌国际分析师陈园燕在报告中指出，市场似乎已经把联储局未来的加息考虑在股价之内，但却忽略了中期内的资产质量压力。

马来亚银行金英证券分析师黄丽香在报告中说：“在基本层面上，我们的对银行股的展望并没有改变。事实上，10月的银行贷款数据进一步证实了我们对银行业的负面看法。”

根据新加坡金融管理局公布的数据，我国银行业10月贷款同比萎缩2.2％，是2005年以来为期最久的连续萎缩，截至9月底的不良贷款率（NPL）上升到2.1％。

本地银行预计，明年的贷款增长将是低个位数。

黄丽香指出，三家本地银行为了保持或增加市场份额，贷款利率会保持竞争性，这是因为本地银行的借贷增长速度（正4％至5％）超过了整体银行业（负5％）。

她预计，2017年新加坡银行的贷款将增长0％至2％，银行会更加谨慎地借贷，并且只会和熟悉的客户合作。

特朗普获选美国总统后，本地的基准利率已率先上扬。三个月新元银行同业拆息率（SIBOR）上升至今年6月以来最高水平——0.9630％，三个月新元掉期利率（SOR）也攀升到五个月来最高点0.89845％。

新加坡银行的贷款多数和浮动利率挂钩。黄丽香预计，未来两年，三个月SIBOR将每年攀升25个基点，衡量银行放贷利润的净利息收益率（net interest margin，简称NIM）将保持稳定或略微攀升。

根据她的预测，如果明年银行的净利息收益率上扬5个基点，那净利可增长3％至5％。

星展研究估计，新元利率每上扬25个基点，银行的净利息收益率可攀升6个基点，这可提振盈利增长4％，但疲软的贷款增长会限制净利息收入增长。

银行的资产质量仍然堪忧。马来亚银行金英证券分析师黄丽香指出，在经济增长疲软和利率走高的环境下，贷款违约风险可能更高。她预计，2016至2018财年，三家银行平均信贷成本为39至44个基点。

联昌国际分析师陈园燕说，明年上半年的信贷质量可能下降，更多企业面对现金流问题，消费者偿还每月还款可能有困难。

银行第四季业绩可能会有更高的坏债准备金，主要来自石油与天然气行业，因为岸外支持船只的抵押价值年底可能会减值。

例如Swissco正接受司法管理、瑞克麦斯海运（Rickmers Maritime）已经违约，石油与天然气业可能会进一步承压。虽然绝大部分的疲弱贷款已经包括在银行的不良贷款中，但银行认为最糟糕的周期已经过去或许太过乐观。

陈园燕也担心，信贷质量的问题也会扩散到其他领域，尤其是中小企业。据她了解，银行正在限制给中小企业的贷款，信贷政策更加严格。而在长期的经济低迷情况，中小企业的资产质量受影响最大，他们可能面对现金流问题。

如果经济环境持续疲软，星展研究认为信贷问题可能会进而影响到建筑业。

即使利率上扬可推动银行的盈利，但陈园燕预计，利率上扬50个基点，只能抵消信贷成本5至7个基点的增长。

此外，失业率若激增，也可能导致资产质量恶化。近期的裁员主要影响合约员工和外劳，但明年本地居民也可能受影响，这对银行的房贷将造成负面影响。

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