克伦威尔欧洲房地产投资信托（Cromwell European REIT）
- 建议： 增持
- 目标价：2.15欧元（约3.13新元）
- 闭市价：1.40欧元（无起落）
我们开始追踪信托，给予“增持”评级和2.15欧元的目标价。
信托管理层的2亿5000万欧元中期重新发展计划，预计推动净资产值增长约6000万至7000万欧元，相当于每股净资产值的4.7%至5.5%增长。至于长期重新发展项目，码头公园（Parc des Docks）预计把净资产值提升高达2亿欧元，相当于每股净资产值约16%的增长。
整体来看，中长期重新发展项目可推动每股净资产值增长21%，市场还没把这个因素纳入考量。
我们认为信托的脱售和重新发展策略，将使资产组合更具防御性，由分别占六成和四成的工业和甲级办公楼资产组成，淘汰目前持有的乙级和丙级办公楼。（银河联昌）
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