全球经济环境低迷，促使更多行业洗牌以及企业整合。融资专家预测，未来一年本地的并购活动料会继续走高，尤其是跨境并购，但这也将增加企业的治理风险。他们警告，本地企业须谨慎进行跨境并购，以免买下一枚日后殃及自己的“定时炸弹”。
吉布森律师事务所（Gibson，Dunn & Crutcher LLP）合伙人李德龙日前接受《联合早报》专访时说，自2014年企业首次公开售股（简称IPO）需求下滑以来，过去一年与他接洽的企业客户中，八成跟并购有关。其中，约九成是跨境交易，因为新加坡本身的并购市场规模太小。
他表示，在目前地缘政治、油价持低、通胀停滞以及利率看涨的大环境中，一些企业失去了原有的优势和引擎，试图获得新生，以避免可能破产的命运。那些拥有现金储备的公司就入场，寻找便宜的投资机会，为生产线合并和整合资源。
此外，新加坡交易所近期推出的一些措施，也起到鼓励上市企业并购的作用。这包括让在今年3月1日前进行并股计划的主板蚊股，延迟半年进行第一次最低交易价评估；让通过并购或反向收购方式提高股价的蚊股，也有机会咨询新交所，重新安排何时进行评估。
李德龙说：“2016年将是一个行业洗牌的格局……这种趋势正在加快。”
企业融资顾问达菲与弗斯（Duff & Phelps）的数据显示，本地的并购活动在去年翻倍。并购总额从前年的507亿美元，窜升至1012亿美元（约1392亿新元），总计591起。价值超过10亿美元的并购案，也从前年的八起增加至13起。
达菲与弗斯公司新加坡董事经理柯普莱克里斯南（Srividya Gopalakrishnan）受询时指出，本地去年的并购总额创历史新高，今年的势头也同样强劲。她指出，相对去年，今年非主权财富基金涉及的并购比重有所增加。
今年备受瞩目的并购包括：华侨银行旗下的新加坡银行收购了巴克莱（Barclays）的新加坡与香港财富与投资管理业务；新航全面收购虎航并让酷航和虎航业务一体化；法国达飞轮船（CMA CGM）预计年中完成收购海皇轮船（NOL）等。
李德龙指出，并购的种类可包括反向收购、收购并除牌等。随着并购活动增加，本地近期面临一股除牌的风潮。他说：“除牌是并购的重要部分。企业想除牌与另一家企业合并，拿掉表现不好的部分、塑造和重组别的部分。”
今年的反向收购则有：中国之星食品集团（China Star Food）反向收购本地挂牌家庭耐用品公司Brooke亚洲、房地产基金管理商太平星控股（Pacific Star）与主板上市建筑内外墙设计安装商联发集团（LH Group）进行反向收购交易。
李德龙透露，目前拥有并购潜力的领域主要是高档房地产、化学工业、食品工业、金融服务，以及高科技研发等。
他举例说：“中国食品工业受许多丑闻困扰，当地企业希望树立新品牌，甩掉旧有的形象问题，如果能在新加坡设有总部、有新加坡营养师或食品工程师设下的品质管制，可增加这些企业被市场认可的程度。”
“梦幻团队”
很可能是“噩梦团队”
不过，李德龙也强调，本地企业在展开并购时，越来越需要对不同的工作文化表现得更敏感，因为近期的许多国际洗黑钱和商业贪污案例都显示，企业不可不关心这些课题，也必须限制风险和保护自己。
柯普莱克里斯南也说：“新加坡是世界上最容易经商的国家。但涉及收购海外公司的交易，过程不一定同样顺利。除了关注业务、金融尽职调查、协同效应、估值等重要的交易细节，企业还需注意一些其他因素。”
这包括收购目标的国家法律环境、监管框架、交易结构、税务问题、司法要求、许可时间，以及跨文化事项等。她说：“对这些因素的妥善理解和策划是并购交易成功的关键。这些也有助于向利益相关者传达适当的信息。”
李德龙指出，有时企业以为买下的“梦幻团队”很可能是“噩梦团队”，严重的话甚至可导致整个企业结业。
据媒体报道，最近疑涉及一马公司案的新加坡瑞意银行（BSI）前职员，是2009年底集体离开苏格兰皇家顾资私人银行（RBS Coutts）本地办事处加入瑞意银行的70名职员之一。
由于瑞意银行违反我国反洗黑钱规定，已被金融管理局撤销执照。这家拥有143年历史的银行，也将被EFG私人银行收购并解散，走入历史。
李德龙提醒，为屏蔽职员的个人不当行为，企业必须设置明确的内部控制和风险管理框架，譬如为娱乐开销设定清晰的指导原则，并为职员提供培训。“当新团队前来新的合并机构报到时，企业必须确保他们在开工前，他们的价值观和精神面貌与本身的企业文化相符。”
李德龙也说，在预防跨境贪污舞弊方面，企业高管常犯的一个基本错误是，利用智能手机查看电邮时，只快速扫过上一封电邮即回复，没打开阅读之前的所有电邮和附件。
有一种情况是，企业的海外员工电邮请示总部直属上司，征求他批准一项费用，为可协助公司获得当地执照的关键人物的伴侣购买房子。等到请示上呈给总裁审核时，信息已被美化或修饰，总裁很可能不假思索地批准了这个费用。
李德龙说：“出事时，一整条电邮线索为证，总裁不能撇清说他们不知道。所以你必须阅读所有的电邮，不然别人没提醒你的事情，会成为你的污点。”
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