（北京彭博电）尽管面对需求疲软、经济通缩和结构性失衡问题，中国人民银行过去一年采取明显克制的货币宽松政策，仅对政策利率进行了一次10个基点的下调，是自2021年以来年度降息幅度最小的一次。
据彭博社报道，中国央行的这一谨慎做法出乎市场普遍预期。一年前，北京暗示将14年来首次转向“温和宽松”的货币政策立场，高盛集团和摩根士丹利等机构因此预测，中国央行2025年的降息幅度或高达40个基点。
不过，经济学家低估了中国出口的强劲势头，以及中国决策层对银行体系健康状况的担忧。此外，中国股市大幅上涨，也是推迟货币支持政策出台的因素。
过去两年，全球发达经济体的平均政策利率下降了1.6个百分点，同期中国央行的降息幅度仅为这一数字的四分之一。
2015年经济增速放缓时，中国也曾推出类似量化宽松的计划来支撑楼市。但自冠病疫情以来，北京一直避免采取激进措施。
野村中国首席经济学家陆挺称，尽管政策利率几乎没有变化，但中国央行的关注点已转向一些非常规手段，包括支持股市的计划、向经济注入流动性的政府债券交易，向特定领域提供低成本资金的再贷款工具等。
过去一年，中国央行几乎每天都净增流动性，并在10月恢复了政府债券购买，以增加现金供应，银行间市场流动性因此相当充裕，推动衡量短期融资成本的七天期回购利率，在12月跌至2023年1月以来的最低水平。
不过，不少分析师认为，中国未来一年仍可能维持宽松的货币政策。彭博调查的经济学家预测，2026年中国央行将累计降息20个基点，同时银行存款准备金率将下调50个基点，并认为宽松政策窗口最早可能在1月开启。
