评股论经

我们预期金味的新加坡咖啡店业务将保持市占率第一，核心每股盈利在截至2022财年的两年复增长率达47％。它的下行风险来自混合居家办公计划以及送餐服务日益增长。它资产负债表情况强劲，2021财年上半年有净现金5900万元。我们开始分析这只信托，建议买入，它的0.46元目标价是预测本益比的16.8倍。

信托的资产组合表现稳健，租用率从91.7％微跌至90.6％，因为有租户不再续约，不过租金调升率维持在3％。信托的新加坡资产表现正在改善。

商家持谨慎态度，楼面需求因此欲振乏力，不过租户也避开搬迁成本，这使到客户保留率（retention rate）较高。第一季的需求主要来自电子业和生物医药业。我们重申买入建议，目标价从3.64元上调至3.65元。