东南亚数码经济崛起

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基于东南亚年轻的人口结构、强劲的经济增长、快速的数码化进程,相信这将带来消费转型和数码服务渗透率提升。

东南亚正进入黄金10年。目前,东南亚人口超过6亿5000万。截至2021年,30岁以下年轻人占比超过50%,互联网普及率高达75%。

此外,东南亚六国1990年起的国内生产总值(GDP)复合年均增长率超过8%,经济增速强劲。根据谷歌、淡马锡和贝恩联合发布的《2021年东南亚数码经济报告》,我们预计东南亚数码经济规模将由2021年的1490亿美元(2050亿新元)增长至2025年的2940亿美元,复合年均增长率31%。

五类数码服务前景可期

基于东南亚年轻的人口结构、强劲的经济增长、快速的数码化进程,相信这将带来消费转型和数码服务渗透率提升。我们看好东南亚数码经济行业的长期发展前景,并认为五类数码服务的前景可期,即电子商务、网约车、外卖、数码娱乐,以及数码金融服务。

作为数码经济重要组成部分,电子商务已成为东南亚增速最快的数码服务之一,2021年东南亚六国(印度尼西亚、马来西亚、新加坡、菲律宾、越南、泰国)的电子商务市场规模增至1200亿美元。

东南亚电商 市场渗透率仍相对低

据CEIC数据,东南亚六国总人口5亿9000万人,零售市场达9700亿美元,我们预计东南亚六国的电子商务市场具有广阔的增长空间。2025年东南亚六国电子商务商品交易总额(GMV)将达到2330亿美元,对应2019年(疫情前)和2021年复合年增长率分别为35%和18%。不过,与其他电商发达市场相比,东南亚电商渗透率仍相对较低。

冠病疫情之前,网约车服务也曾是东南亚六国最受欢迎的数码服务之一,2019年GMV达到80亿美元,仅次于电子商务。尽管冠病疫情防控措施对网约车服务带来了负面影响,导致GMV在2020年和2021年分别下降至40亿和60亿美元,但一旦疫情消退,预计网约车市场将随着出行恢复而复苏,2025年GMV或将达到190亿美元。

不同于电子商务和网约车服务,对东南亚来讲,外卖则相对是一个新兴行业。受冠病疫情、家庭收入增加和生活方式改变的推动,外卖将成为一种趋势,预计东南亚六国外卖行业具有更大的上升空间。

杂货外卖将成为 外卖平台重要业务

《2021年东南亚电子商务经济:兴盛的20年代——东南亚数码10年》报告显示,2025年东南亚六国外卖市场预计将达到230亿美元,对应2019年(疫情前)和2021年复合年增长率分别为29%和18%。其中,杂货外卖将成为外卖平台的下一个重要业务方向。

娱乐方面,随着用户在移动设备上花费的时间越来越多,东南亚已经从以电脑为中心的社会转变为移动设备先行的社会,这一趋势催生了新一代网游玩家。预计未来,手游将继续以更快速度增长。

东南亚部分社群 只获得有限金融服务

根据《东南亚游戏市场——增长、趋势和预测(2020-2025)》报告,2025年东南亚六国网游市场预计增长到75亿美元,复合年增长率为8.5%。

我们注意到,目前东南亚有相当一部分社群,只能获得有限的金融服务。根据谷歌、淡马锡和贝恩的报告,东南亚六国超过一半的人口没有银行账户,无法使用银行账户和基本金融服务,其中25%的人银行账户不足,这部分人有银行账户,但是获得信贷、投资和保险服务的机会有限。

而数码金融服务在增加融资渠道、降低成本和提高便利性方面发挥着重要作用,特别是对于得不到充分银行服务的社群(包括无银行账户和缺乏银行服务)。

电子商务公司提供 “先买后付”模式仍受欢迎

东南亚新兴的数码金融服务行业,正处于快速发展的早期阶段,数码金融服务商正不断推出创新产品,以增加消费者获得金融服务的机会。随着电子商务、网约车服务和外卖服务行业的增长,预计2025年东南亚通过电子钱包的数码支付额将达到1380亿美元。

考虑到信用卡持有率低和未享受到充分银行服务的人口众多,消费信贷的需求将会十分强劲。Shopee、Grab、Tokopedia等互联网公司提供数码借贷作为辅助服务,有助于推动和优化核心服务的渗透和购买频率。此外,电子商务公司提供的“先买后付”模式依然受到欢迎,消费贷款余额将从2021年的330亿美元增至2025年的920亿美元,复合年增长率31%。

综上所述,我们看好东南亚数码化进程,特别是在日常生活中越不可或缺,变革性越强的数码服务,增长潜力更加强劲。

(作者是中金公司研究部执行总经理)

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