新航集团12月的营运数据比预期好，客运量已恢复到疫情前的83％。新航和酷航（Scoot）的平均载客率（PLF）为89.1％和91.6％。集团整体平均载客率达89.7％，创下单月历史新高，显示旅游需求的持续势头和消费者的消费韧性，因此，回报可能比预期来得强劲。
随着香港、日本和台湾重新开放边境，新航和酷航东亚航线的平均载客率同比增长最多；中国边境开放预计能带动区域下个阶段的增长，不过，我们预期今年第二季才会有大幅反弹。新航货运的载货率同比减少24.5％，达54.3％。预计疲软的载货率将持续到2023年，对货运收益率构成压力。（星展集团研究）
随着中国比预期更早放宽防疫清零政策，新科工程的飞机维修与翻新营收应能强劲复苏。虽然全球航空货运需求放缓，下行风险有限，因为客机改装成货机的工作已排期到2025年至2026年。
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