冬海集团 （Sea）
建议：增持
目标价：78美元
周四闭市价：43.12美元（+2.45%）
印度尼西亚出台新法规禁止社交媒体平台上的电子商务交易，这有助于冬海集团获得TikTok一部分的市场份额。因此，预计集团电商在2024和2025财年的经调整息税折摊前盈利（adjusted EBITDA）将分别增长77%和29%。集团还会通过减少卖家运费补贴和提高内部物流水平来提高盈利能力。
在经历多个季度下滑后，集团的游戏付费用户在今年第二季连续增长，加上集团手机游戏在印度的禁令解除，可能会在未来两年给游戏业务收入带来10%至15%的增长。此外，几家银行正使用集团的金融科技作为东南亚的贷款平台。预计游戏和金融科技两项业务的经调整息税折摊前盈利在2024财年将增长11%，占集团总息税折摊前盈利的三分之二以上。（星展集团研究）
