皇胜酿酒（Emperador Inc）
建议：持守
目标价：0.48元
闭市价：0.515元（-0.96%）
在白兰地和威士忌业务推动下，集团第三季营收和扣除税务和少数股东利益后净利（PATMI）同比增长9.5%和5.4%，毛利率同比增长6.2个百分点。
此外，集团今年首九个月营收同比增10.4％，但PATMI同比下跌5.6％。若剔除去年第二季的一次性收益，集团今年首九个月PATMI保持稳定，同比微涨0.1%。
不过，促销活动增加和利息成本上升将继续影响集团的利润率，运营成本在第三季同比增长68%，利息成本同比增长48.5%。
鉴于近期没有刺激因素，我们维持“持有”评级，但目标价从此前的每股0.45元上调至0.48元。（大华继显研究）
