评股论经:达辉

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达辉(Delfi)

  • 建议: 买入
  • 目标价:1.33元
  • 闭市价: 0.92元(- 0.54%)

虽然可可的价格上升,相信达辉的盈利率被压缩的风险能通过现有的存货、价格调整、规模合理化,以及在可可价格较高时采取被动增加库存方式减低。

自去年底以来,可可的价格因为供应问题已经上升122%至每公吨9000美元(约1万2000新元)。对于巧克力糕点制造商来说,可可是公司的主要投入原料,在其他元素保持不变的情况下,可可价格会推高销售成本,削弱盈利率。

不过,由于达辉有12个月以较低价格买入的库存量,因此我们认为,公司2024年的盈利率不会有显著的影响。

此前,我们已经将2023财年至2024财年的收益调低11%至12%,以反映较低的盈利率。不过,预计价格调整只会在2025财年发生,我们把公司2025财年至2026财年的收益再下修2%至3%,并保留“买入”的评级。(新加坡兴业银行研究)

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