对经济衰退的担忧逐渐消退，投资者重燃对通胀忧虑，市场反映的美联储减息预期亦持续调整，由年初预期今年减息七次降至当前的减息两次以下，甚至有评论指出美联储今年可能不会减息。

这些变化或会令投资者感到困惑、失去方向。我们认为，分析不同通胀环境下的资产回报，或会对投资者调整资产配置有帮助。

美国通胀问题挥之不去，在商品（尤其是食品、能源和核心商品）价格上涨的带动下，消费者物价指数于2022年6月见顶。其后随着供应链正常化，通胀开始降温。