大东方控股独立财务顾问安永（EY）表示，华侨银行欲收购大东方所提出的每股25.6元要约价“虽不公平，但仍属合理”。
根据大东方控股星期五（6月14日）发布的文告，综合考虑所评估的因素，安永建议大东方独立董事建议股东接受该要约。
华侨银行也在同日发文告强调，要约价已是最终决定。
至于为何要约价不公平，安永指出其中一个因素是，这个价格低于推算出的每股价值范围。根据安永，大东方控股每股价值范围大约在28.87元至36.19元之间。
安永也提到，要约价是内含价值的0.7倍，除了存在内含价值30%的折扣，也未计入集团一年新业务价值（Value of One Year’s New Business）。
一年新业务价值是保险业衡量当年新签保单预期利润的关键指标，表示未来利润的现值减去获取这些新业务的相关成本。它反映了新业务活动的盈利能力和经济价值，帮助分析师和投资者评估保险公司的未来收益。
要约价所隐含的市净率（P/NAV Ratio）为1.5倍，低于可比交易1.8倍的平均市净率和1.9倍的中位数市净率。
安永：华侨取得多1.56%大东方股票或促使暂停交易
然而，考虑到少数股东只占发行股本的11.56%，安永强调他们在没有华侨支持的情况下，缺乏进行管理决策、变更关键人员或影响集团业务方向的权力。
不接受收购条款的小股东也面对股票暂停交易的风险。华侨只要取得多1.56%的已发行股票，公众持有的股票总数就会降至10%以下。这种情况下，新加坡交易所可能会暂停大东方股票交易。
即使小股东盼望有其他机构以更高价出手收购，鉴于华侨持有大东方约88.44%股份，安永表示这些潜在收购方也难以成功。
考虑到这些因素，安永认为要约条款仍属合理。
华侨银行：要约价是最终决定
另一方面，华侨银行也在同日发文告声明，要约价已是最终决定，不会有提高价的可能。
同时，华侨银行也将要约截止时间，从原本的6月28日下午5时30分，延长至7月12日下午5时30分。华侨并不打算再次延长截止时间。
华侨银行也透露，虽然在要约宣布前持有大东方88.44%股份，但考虑到已同意出售股票的大东方小股东，截至6月13日，集团及一致行动人已持有、控制、收购或同意收购大东方89.01%股份。
华侨提出这项收购献议的时机，恰巧落在它和大东方控股召开常年股东大会的大约两星期后。大东方召开股东大会前，有一组据称将近100人、以前股票经纪王振宇为首的小股东，发出公开信要求大东方想办法改善每况愈下的股价。
对于安永认为条款虽不公平，但仍建议小股东接受要约，王振宇接受《联合早报》访问时表示不解。他指出，即使华侨银行成功购足大东方股票致使后者暂停交易，想要让大东方退市还是需要给予股东一个“公平合理”的要约价。
根据新交所规则手册第1309条，如果上市公司寻求从交易所退市，必须委任独立财务顾问对退出要约进行建议，并且独立财务顾问必须认为退出要约是公平合理的。
因此，王振宇不理解为何华侨不在这次收购就提出公平合理的要约价，省去未来欲除牌大东方再次提出要约的麻烦。
大东方控股星期五闭市下跌0.3%至26.1元，华侨银行闭市下跌1.1%至14.14元。
