特朗普重返白宫，中美紧张关系或加剧，新的不确定因素可能对亚细安增长前景产生冲击。但特朗普奉行的关税政策可能重塑贸易流动和投资格局，加速向亚细安转移。
特朗普此前指出，计划对来自中国的进口商品统一征收60%的关税。华侨银行亚细安经济师文卡特斯瓦兰（Lavanya Venkateswaran）在一份报告中指出，在这种情况下，中国明年的国内生产总值（GDP）增长预计将下降1个百分点。不过，亚细安六国的GDP增长可能不会受到显著影响，其经济体将继续受益于供应链多元化的趋势。
“如仅仅对中国出口到美国的商品征收进一步关税，我们预计‘中国加一’策略带来的好处将继续。”
“中国加一”策略是指跨国公司在中国投资的基础上，选择在其他国家（通常是中国周边的亚洲国家）增加生产或采购基地，旨在避免过度依赖中国市场，确保供应链的多元和稳定。
不过，文卡特斯瓦兰指出，如果美国不仅对中国加征关税，同时对包括亚细安经济体在内的所有贸易伙伴征收10%至20%的关税，亚细安地区的增长将受更大负面影响，经济增长将在2025年下降0.7个至1.3个百分点。越南会是对美国提高关税最敏感的，其次是泰国、马来西亚和新加坡。
从2023年数据看，新加坡对美出口占总出口比率在亚细安属于最低水平，主要产品包括机械、电气设备和光学仪器。但两国之间签订双边自由贸易协定，如果美国对新加坡征关税，很可能要修改这一协定。这仍存在较大的不确定性。
文卡特斯瓦兰说，在完全没有加征关税的情况下，预计新加坡明年经济增长2.7%。如果仅对中国加征60％的关税，那么增长会降低至2.3%。如果同时对其他贸易伙伴加征10%至20%的关税，新加坡明年增长介于1%至2%。
对贸易和投资高度依赖 新马面临更大风险
兴业银行代首席经济师颜圣充认为，新加坡和马来西亚因对贸易和投资高度依赖，尤其是来自中国的资金流动，面临更大风险。消费驱动型经济体如印尼和泰国，或能凭借内需市场提供充足缓冲，应对外部波动的冲击。
马来亚银行经济师蔡学敏说：“特朗普承诺打击逃避关税和贸易转移的行为可能对亚细安造成附带损害，并阻碍中国在该地区的制造业投资。”
特朗普上个任期内的关税政策曾对全球GDP水平造成显著阻碍：2018年减少0.1%，2019年拖累0.8%，2020年拖累1.4%。颜圣充认为，对亚细安而言，直接的贸易影响可能较为有限。但考虑到中国对亚细安的投资和贸易敞口，这两个方面的间接影响要重点关注。
