云顶新加坡(Genting Singapore)

  • 建议: 买入

  • 目标价:0.95元

  • 闭市价:0.785元(+ 0.64%)

云顶新加坡在新加坡面临的竞争相对不如其他市场激烈。这不仅因为新加坡市场是双头垄断结构,还因为圣淘沙名胜世界 (RWS) 具备更优的业务表现和更为多元的客户来源。此外,它的息税折摊前盈利率 (EBITDA Margin) 也相对较高。

基于滨海湾金沙(MBS)和云顶今年第三季的贵宾客户博彩量(VIP gaming volume),加上管理层对前景表示谨慎,贵宾客户博彩量预计会在2025年保持疲软。因此,我们预测2024财年和2025财年贵宾客户博彩量的变化,分别为0%和负5%;这意味着今明两年的调整后息税折摊前盈利将分别下降22%和8%。

圣淘沙名胜世界的翻新工程预计明年首季完工,我们相信新添的景点将拉提非博彩收入,并吸引更多贵宾客户入住酒店。(星展集团研究)

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