联实全球商业房地产投资信托（Lendlease Global Commercial REIT）
建议： 增持
目标价：0.71元
闭市价：0.565元（-0.88%）
信托发布2025财年第一季业务报告显示，信托的投资组合承租率从2024财年末的89.1%上升至2025财年第一季的89.5%。零售资产承租率仍然保持在99.1%的高水平。
第一季的租金调升率为11.4%，主要得益于313@Somerset和Jem的租金增长。第一季的租户销售额同比下降了5.7%，管理层认为，这可能是由于新元走强，导致境外消费增加。不过，我们认为这两个商场租用成本在健康水平，这将支持2025财年的租金正向调整。
债务方面，信托的杠杆率环比下降0.2个百分点至40.7%，而调整后的利息覆盖率则从1.7倍环比小幅下滑至1.6倍。信托有多项策略用来改善运营和资产负债表指标，2025财年的股息收益率预计为6.9%，很具吸引力，我们重申“增持”评级。（中国银河国际证券）
