星狮地产信托（Frasers Centrepoint Trust）
评级： 买入
目标价：2.35元
闭市价：2.12元（无变化）
我们把信托从中性上调至“买入”评级，维持目标价2.35元，上涨空间11%，股息收益率6%。
信托2025财年第一季度运营表现稳定，资产接近满租，租金调整健康。购物人流量和租户销售额同比增加2.7％和2.5％，而过去两个季度增长不到1%。融资成本从4.3%的峰值下降至每年4%，预计在2025财年保持稳定。
市场担忧，新柔地铁建成后，信托拥有的长堤坊会受到较大影响，但我们认为这稍显过度。未来五年，该区域人流量加大、跨境交通流量增加，兀兰作为区域中心的重要性提升，能抵消新柔地铁导致的零售销售外流。
资产提升计划方面，后港坊于2025财年第二季度开始升级，商场可出租面积增加约1万1000平方英尺，一半新增面积已提前签约，预计实现约7%的投资回报率。实龙岗NEX商场也可能计划增值。淡滨尼 1（Tampines 1）商场的增值计划已完成，投资回报率超过8%。（兴业银行）
