星展集团（DBS Group）
建议： 买入
目标价：51.37元
闭市价：44.85元（-1.17%）
星展集团候任总裁陈淑珊接棒能确保营运稳定，她也会更加注重股本回报率（ROE）高的业务，如2024财年同比增长了45%的财富管理业务。集团的财富管理规模（AUM）增长17%，股本回报率达到60%，持续壮大客户经理团队、善用集团灵活的平台，将继续推动成长。整合运用人工智能也是陈淑珊的优先事项之一。
我们预测，这只股股本回报率预计能增长四个百分点，股息收益率可能突破6.5%，反映这只股值得更高估值。
尽管2024财年末季净息差（NIM）增长四个基点，恐无法持续至2025财年，不过，集团指出信贷业务强劲，预计本财年贷款增长率将增长至5.4%，能抵消前者的冲击。
集团2025至2027财年净资产收益率平均预计为15.8%，过去10年为12%，处于集团15%至17%的指导范围中段，存在着上行风险。不过，集团对柔佛—新加坡经济特区颇感兴趣，因此也会关注它在马来西亚市场的业务扩张。
我们将集团2025、2026财年股息预测调高到14%至22%，重申对这只股的买入评级，也将目标价调高至51.37元。（马来亚银行）
