大华银行（UOB）
建议： 增持
目标价：38.80元
闭市价：34.55元（+0.17%）
大华银行第一季净利达14亿9000万元，同比增长0.3%，环比下降2.1%，略低于市场和分析师预期。本季盈利承压主要因有效税率上升，归因于BEPS最低税率的实施。
营运表现仍具韧性。净利息收入（NII）达24亿1000万元，同比增长2.0%，尽管净息差（NIM）同比下降两个基点，但得益于贷款增长5.7%。手续费及佣金收入同比增长19.7%，环比增长22.4%，涵盖信用卡、财富管理，以及贷款相关费用。贷款减值准备金为2亿9000万元，对应35个基点的信贷成本，为2022年第三季以来最低水平，显示并未积聚系统性风险。
尽管暂停全年盈利指引，但考虑到银行第一季营运表现稳健，预计后续调整幅度有限。中国至亚细安及亚细安内部贸易流动稳健，占贷款组合约85%，或能支撑贷款增长。此外，银行承诺推进资本回馈计划，包括派发特别股息及股票回购。
我们维持“增持”评级，目标价38.80元。（中国银河证券国际）
