宝泽亚太房地产投资信托（AIMS APAC REIT）
建议：买入
目标价：1.48元
闭市价：1.27元（无变动）
得益于租金收入增长，宝泽亚太房地产投资信托2025财年下半年分派收入（DPU）表现略优于预期。2025财年，租金续约时的租金上涨幅度达20%，未来一年预计将趋于个位数增长。近期，信托以溢价出售资产、以较低融资成本再融资永续证券，使它的资产负债表稳健，还有望把握收购机会。
此外，它持续受益于新加坡日益增长的物流需求，租赁需求迄今也未受关税战影响，不到10%租户直接有美国市场曝险。目前，信托资产组合出租率达96.1%，预计全年维持健康水平。杠杆率已降至28.9%（2024财年是32.6%），主要得益于1亿2500万元的新永续证券发行，信托计划于2025年8月赎回，届时杠杆率预计会回到30%左右水平。此外，新发行的永续证券票息为4.7%，较即将到期的低约95个基点，每年可节省约110万元利息。
信托的两项资产增值计划，将在2026财年下半年贡献收益，包括金文泰环道（Clementi Loop）7号（完成约60%）及大成通道（Tai Seng Drive）15号（完成约78%），均已签订10年至15年的长期主租约，预计投资回报率达高个位数水平。我们维持“买入”评级，目标价1.48元，看好其稳健增长与约8%的收益率。（新加坡兴业银行研究）
