星展集团（DBS）
建议：持有
目标价：45.26元
闭市价：44.23元（+1.19％）
星展集团的战略重点放在高股本回报率（ROE）和低资本金，推动财富管理业务同比增长35％。今年首季，私人银行的新增资金净流入达30亿元，管理层预计第二季度有望延续这一强劲势头。尽管全球经济动荡，集团凭借强大的财富平台、投资和新招聘的客户关系管理人才，持续吸引资金流入。融资成本下降和流动性充裕，也带来更多交易机会。
虽然净利息收益率（NIM）下滑，但集团将过剩的流动性配置到高质量、低收益的工具和贷款替代品中，让净利息收入（NII）保持稳定。管理层指出，50％的新元贷款已进行对冲，三分之一的贷款采用固定利率，应能减缓净利息收益率的下行压力。
管理层重申将按原计划进行资本回报，再加上股票回购，预计股息率在2027年前将保持在7％以上。我们把集团2025年至2027年的每股盈利预测上调3％至6％，并维持“持有”评级。（马来亚银行研究）
