福根集团（Frencken Group）
建议：买入
目标价：1.76元
闭市价：1.36元（+3.82％）
我们认为，集团是总部位于荷兰的客户所使用的最先进光刻机关键零部件的主要供应商，光刻机用于生产两纳米晶片。目前，公司已为多年期的扩产做出投资，正处于产能提升的初期阶段。
随着人工智能（AI）晶片的旺盛需求，集团主要半导体客户2025年第一季度实现了强劲的营收增长。我们预计，集团将受益于关键半导体设备客户在研发阶段所采用的新产品与新工艺、光刻技术的自然增长、新产品转入量产阶段，以及客户将产能转移至亚洲的趋势。
我们认为，集团当前估值偏低，主要原因包括：在亚洲具备强大的制造能力，能够服务关键客户；客户对测试新产品的需求强劲；集团出口至美国仅占2024财年营收约9%，关税的直接影响较低。（辉立证券）
