扬子江船业（Yangzijiang Shipbuilding）
建议：买入
目标价：3.60元
市价：3.15元（-0.63%）
尽管宏观经济不确定性和贸易摩擦持续，集装箱市场仍展现韧性。受益于运力紧张，公司今年来累计获15亿美元（约19亿2222万新元）订单，包括最新宣布的9亿2000万美元的22艘新船订单。
在造船业务方面，新订单以中型集装箱船为主，并有55%为替代燃料绿色船型。随着环保标准收紧，公司有望凭借绿色技术优势进一步受益于行业升级。
上半年，公司净现金达183亿人民币（约32亿9046万新元），相当于市值的三分之一，显示出稳健现金流实力。总负债率也降至21.7%，为扩产与股东回报提供充足空间。
我们预计，公司未来两至三年盈利可见度高，2026财年估值仅为7.6倍市盈率，企业价值与息税折摊前盈利比例（EV/EBITDA）为3.8倍，回报率超23%，股息率达3.9%。基于订单增长与强劲资产负债表，我们维持“买入”评级，并上调目标价至3.60元。（大华继显）
