APAC产业（APAC Realty）
建议：中性
目标价：0.80元
闭市价：0.895元（-4.79%）
受益于新房地产项目销售收入大幅增加，APAC产业上半年净利（PATMI）达到1130万元，同比增长176%。尽管新房销售仍保持强劲，但增速预计会较上半年放缓。公司宣布每五股发行一股红股的计划以回馈股东，由于总股数增加，每股价格理论上会相应下降。
公司在印度尼西亚、泰国、越南和马来西亚开展海外业务。尽管海外业务受市场环境影响仍在亏损，但公司预计在越南市场前景改善的推动下，今年年底可实现盈利。
由于预期新房销量将增加，我们将2025财年至2027财年净利预测分别上调39%、25%和28%。
不过，APAC产业股价今年以来已上涨129%，当前以2025财年预估市盈率16倍交易，股价略高于基本面，我们将评级从“买入”下调至“中性”。随着销售量回归正常水平，明年盈利预计略有下降，但约5%的股息收益率可部分缓解下行风险。（兴业银行研究）
