我国经济抵御关税冲击的韧性强于预期，今年第三季经济同比增长2.9％。不过，新加坡金融管理局预计，随着关税冲击逐步显现，经济增速将在明年回落至接近趋势水平。
贸工部星期二（10月14日）发布初步预估数据显示，经季节性调整，第三季经济环比扩张1.3％，比上一季的1.5％略微放缓，但同比和环比增长都超出经济师中位数预测。
其中，制造业第三季同比持平，建筑业和服务业分别增长3.1％和3.5％。
金管局同天发布第四季货币政策声明。当局继7月按兵不动后，10月份继续维持新元现行升值步伐。
今年首三季同比增长3.9％ “提前出货”回吐效应比预期温和
根据金管局同天发布的《宏观经济评估》，尽管第三季经济增长仍具动力，全球增长风险偏下行，当局对我国经济前景持谨慎态度。
今年4月，美国特朗普政府宣布大规模关税措施后，全球经济预测曾大幅下调，新加坡当时将全年增长预测降至零至2％。
不过，受提前出货、人工智能（AI）相关投资及较宽松货币政策带动，全球经济第二季以来远超预期。与全球走势一致，我国今年前三季同比增长3.9％，超过原本预期。
此前，制造业为应对关税风险而加快出货，支撑我国贸易相关行业扩张。市场原本预计，提前出货现象结束后，会出现明显回吐效应（payback）。
不过，金管局指出，回吐比预期的更温和。“这可能表明，除了第三季初仍在持续的提前出货外，潜在需求仍支撑着经济增长。”
其中，AI相关需求在增长中扮演重要角色。
新加坡料得益于AI衍生需求
金管局认为，新加坡有望从AI带来的衍生需求中受益，包括存储晶片、服务器和网络设备生产。此外，企业对AI解决方案的持续采用，也有望推动资讯通信及专业服务业的增长。
今年7月至8月，电子业中的资讯通信和消费电子产值同比大增60％。出口方面，数据处理设备对美韩日三国仍保持强劲。转口贸易在AI需求支撑下亦表现亮眼。
金管局指出，全球科技公司持续在AI基础设施领域投入巨资，科技进步与数据中心扩建推动晶片销售增长。世界半导体贸易统计组织（WSTS）将今年全球晶片销售增长预测上调至15.4％，明年上调至9.9％。
SG60购物券提振作用将减弱 价格下行压力压低通胀
第三季，面向国内消费者的行业表现也超出预期。7月至8月零售销售量同比增长4.3％，部分受SG60购物券和邻里购物券，以及游客人数增加支撑。
不过，金管局指出，随着明年SG60购物券到期，它对零售的提振作用预计将逐步减弱。
值得注意的是，与亚洲整体趋势一致，关税冲击给我国价格带来调整压力。尽管出口量保持增长，但商品出口与进口价格均下跌，这在冠病疫情前并不常见。一般而言，价格下跌通常伴随着实际产出的下滑。
金管局分析，为保持市场份额，商家可能选择降价。尽管本地企业有充足资金缓冲，能够继续调整价格，无须大幅削减产量，但若贸易摩擦持续、降价空间耗尽，未来或会减产。
在这种情况下，我国消费价格涨幅继续放缓。7月至8月，左右货币政策的核心通胀同比放缓至0.4％。
金管局指出，核心通胀下降主要受进口成本下降及政府补贴等因素推动，需求疲软也有影响，但相对较小。通胀预计未来几季会逐步回升。
与此同时，第二季总体就业增长好于预期，但其他指标也显示，劳动力市场趋缓。金管局预计，在居民工资过去两年的年均增长高达5.3％之后，未来几季增速将放缓。
另一方面，美国最近宣布对中国商品加征100％关税，以及向其他经济体征收药品关税，因细节尚未确定，暂未纳入金管局基准预测。
报告说：“我国经济今年扩张速度高于趋势，但由于关税影响开始显现，预计明年增长将放缓。”
