东南亚电子商务和金融服务继续强劲增长，预料带动本地两大互联网公司冬海集团和Grab的业务。两家公司定于11月发布第三季业绩，分析师普遍看好它们的增长前景，有分析师也调高评级和目标价。
冬海集团（Sea Limited）定于11月17日发布2025财年第三季业绩，中国银河证券国际（CGS International）上星期四（10月23日）发布报告，预测冬海的电子商务板块虾皮（Shopee）已进入增长再投资阶段，将冬海评级升至“增持”，目标价也从165美元升至185美元。
中国银河证券国际分析师姚韦利接受《联合早报》采访时说，冬海近期在物流领域进行投资，反映出公司将侧重于电子商务收入增长而非盈利能力，以维持市场份额。此外，虾皮似乎有意重新进入阿根廷市场。
得益于这些商业化举措，她预测冬海电商的全年商品交易总额同比增长更高，达到24%。
冬海股价自9月高峰以来下跌20%
汇丰银行分析师乔杜里（Piyush Choudhary）同样看好冬海业务表现，预计它的电商、金融服务Monee，以及电子游戏Garena三大板块的息税折旧摊销前盈利（EBITDA）都将取得增长。其中Monee的EBITDA同比增长38%，电子游戏收入增长45%。
他说：“我们持续看好冬海对虾皮的投资（包括物流、平台内容及客服），这些投入将支撑它强劲的商品交易总额增长，强化竞争优势，同时它的规模效应将助力构建成本领先优势。”
但他认为，虾皮的EBITDA盈利率可能因物流投资而环比下降，并对冬海维持买入评级，目标价200美元。
鉴于市场担忧冬海下半年EBITDA增长放缓及电商竞争加剧，冬海股价自9月高峰以来下跌近20%，从196美元跌至160美元。
尽管如此，姚韦利相信这是长期投资者趁低吸纳的好机会。她说：“再投资可能在短期内对盈利率造成压力，但我们相信这将推动冬海的电商板块带来EBITDA正向增长。”
Grab收购Chope 带动在外用餐业务扩张
另一方面，姚韦利说，Grab的金融服务业务正逐步转亏为盈，也将Grab评级升至增持，目标价从5.4美元升至7美元。
她指出，Grab现计划在2026财年底实现金融业务运营收支平衡状况，彰显管理层对金融业务板块的盈利能力增长轨迹的信心。
“我们预计金融服务板块的息税折旧摊销前亏损，将从2025财年的1亿零300万美元，在2026财年大幅收窄至4300万美元，有望成为Grab中期内重要的盈利增长引擎。 ”
Grab定于11月3日发布第三季业绩。它的股价9月初时表现强劲，涨了约30%，星期一（27日）收报6.12美元。
星展集团分析师米特尔（Sachin Mittal）预测，Grab下来盈利表现将有改善，2026全年的调整后EBITDA上扬11%，主要是由外卖和网上送货服务所推动。特别是如果Foodpanda退出新加坡和马来西亚市场，Grab的预期盈利率还有机会进一步提升。
他也指出，GrabMart推动Grab取得高盈利率的广告收入增长，而Grab近期收购餐厅预定平台Chope，让它的在外用餐业务扩张，进而构筑完整餐饮生态系统。
他维持Grab买入评级，目标价调高至7.55美元。
