东南亚新创企业屡陷“死亡之谷” 盲目追风致命

尽管东南亚创业生态吸引大量资金注入，但企业倒闭与丑闻仍接连发生。最新发布的一项白皮书指出，这些失败并非短期市场波动所致，而是反映出生态系统中的结构缺陷，例如治理薄弱、创办人经验不足，以及盲目追逐炒作。

根据总部设在新加坡的企业创投孵化公司Wright Partners与创新顾问公司MING Labs发布的《企业创投的死亡之谷》（The Corporate Venture Valley of Death）报告，区域内许多企业追逐潮流而非解决真正的市场痛点，缺乏稳健的治理与执行纪律，最终难逃“死亡之谷”命运。

在起步公司世界，失败率高达90%，约38%没法获得早期融资。“死亡之谷”指的是企业耗尽初始资金、尚未实现可持续营收的关键阶段。

Wright Partners创办合伙人艾格（Arnold Egg）说：“许多企业在东南亚面临的挑战，不仅仅是资本不足，而是基础不稳，包括治理疲弱、创办人缺乏经验，以及追逐炒作而忽略实质价值。”

印度尼西亚有多个案例，包括水产科技公司eFishery、农业科技公司TaniHub、Pitik和金融科技公司Investree，尽管这些企业曾增长迅速并获得强大投资者支持，却相继因治理漏洞或商业模式脆弱而倒下，显示资金并非万灵丹。

报告指出，区域内创业公司一大问题是一味追逐热门概念，如加密货币、区块链，以及最近的生成式人工智能，而忽略市场是否存在付费意愿。由于投资者担心错失机会，这类公司往往早期融资顺利，但最终难以找不到真正的客户和市场。2022年至2023年，就有一大波起步公司暴露出这个问题。

此外，与硅谷相比，区域缺乏具有多次创业经验的领袖，导致在企业扩张和管控方面经验不足。无论是风险投资支持的“独角兽”，或大型企业孵化的项目，都曾因管理失当、监督不力而垮掉。

报告指出，新加坡的企业创发平台（Corporate Venture Launchpad 3.0，简称CVL3.0）采用“分阶段拨款”机制，企业须在达成特定里程碑后才能获得资金。这种机制强化了创办人的问责，也让企业更具韧性。一些在计划下建立的企业已成功获得后续融资并扩张，显示结构化支持有助于跨越“死亡之谷”。

报告建议，企业和创投机构应在产品设计阶段更严格地评估假设、优先验证客户是否愿意付费，并以阶段性资金机制取代一次过投入；让创办人拥有更多股权，激励长期承诺；并建立能够迅速决策、灵活调整的治理架构。

MING Labs 创办合伙人缪勒（Sebastian Mueller）说：“韧性来自结构，而非炒作。唯有以治理为本、执行为先，东南亚的创业生态才能真正走出‘死亡之谷’，迈向可持续成长。”

这份报告在新加坡经济发展局支持的企业创发平台计划下展开，汇集超过15名企业创投负责人访谈的见解，并结合东南亚多个案例。