扬子江船业（Yangzijiang Shipbuilding）
建议：增持
目标价：4.51元
闭市价：3.35元（+2.76%）
在今年第三季的业绩说明会上，公司提到来自中国第二梯队造船厂的竞争压力日益加剧，后者近期的新订单增长迅速。根据海运研究机构克拉克森斯（Clarksons）的数据，今年下半年大约40%的新订单已被中国造船厂们拿下，预计是在2026/2027年交货。扬子江船业旗下船厂的2028年订单排期基本已满，小型船舶排期也很紧张。2029年预计的订单排期，只剩下25%左右的空挡。
我们将公司2025/2026年的订单展望，从原来的37亿美元（约48亿新元）下调至30亿到35亿美元之间。公司正在商谈2028年交付的小型船舶订单，预计接下来几个月会签署合同。我们认为，扬子江船业的订单储备依然强劲，过往业绩良好且利润率扩张。因此，将公司目标价从3.9元上调至4.51元，维持增持评级。（中国银河国际证券）
