贤能集团（LHN Group）
建议：买入
目标价：0.85元
闭市价: 0.675元（-2.17%）
随着合乐屋（Coliwoo）上市，我们从之前采用的13倍市盈率估值，改为使用分类加总估值法（sum of the parts）来评估贤能集团，而合乐屋则采用市场估值，并给予10%折价，房地产开发以账面价值计算，其余业务以10倍市盈率估值。
在合乐屋上市后，集团的资产负债表会更坚实，我们预期集团派发更高的股息、将资本配置到新的发展领域，如仓储和设施管理。
此外，合乐屋目前有714间房间在装修，我们预计还有另外1500间在筹划阶段，因此预测贤能集团2026财年会有更强劲的盈利增长。
我们保留“买入”评级，目标价从1.13元调降至0.85元。（辉立证券研究）
