即使受关税风暴等经济逆风影响，新加坡银行体系依然稳健。资本和流动性缓冲充足，盈利能力良好，资产质量健全。不过，随着外地资本流入，我国须留意这对宽松货币政策的影响。
亚细安与中日韩宏观经济研究办公室（AMRO）在《2025年度新加坡年度咨询报告》中指出这点。报告也说，随着经济增长改善和利率下降，我国企业与家庭的信贷需求，已出现回升。
报告指出，新加坡经济增长今年前三季达到4.3%。随着美国对等关税的生效，预计新加坡全年经济增长率将放缓至4.1%，2026年进一步放缓至2.5%，主要原因是全球需求疲软、提前出货减少，以及投资情绪趋于谨慎。
供应持续扩大 本地房地产市场涨势稍缓
由于新元持续升值以及对基本服务的补贴增加，我国的核心通胀率降至0.6%。此外，本地房地产价格涨势因政策配合得到缓和。这包括扩大房屋供应和实施宏观审慎措施。
报告也说，美元表现疲软，在全球投资者分散配置资产的趋势下，新元名义有效汇率（S$NEER）继续走强，接近新加坡金融管理局政策区间的上限。
“尽管金管局已在2025年上半年连续两次调低新元名义有效汇率政策区间的升值斜率，但资本持续流入可能仍使名义有效汇率保持在政策区间上限附近。如果投资者持续抛售美元资产，资金流入可能会削弱预期的宽松效果，并对货币政策的实施构成挑战。”
AMRO认为，在低通胀和增长前景放缓的情况下，宽松的货币政策立场是合适的。不过随着新加坡国内利率回落，须谨慎评估这对金融稳定性的潜在影响。
它因此建议，我国应采取精确校准的财政、货币和贸易政策组合并保持灵活。随着生活成本压力缓解，广泛的财政转移应被对弱势企业和家庭具针对性的政策取代。此外，我国应维持宏观审慎措施，以降低债务过度积累和房地产市场过热的风险。
须经第三国转运 我国电子产品更易受供应链冲击
AMRO指出，鉴于美国是新加坡重要的出口市场的重要性，我国又是主要贸易枢纽，关税可能在直接和间接两方面影响我国经济。其中，制造业将首当其冲。
在评估具体行业的潜在影响时，AMRO指新加坡两大主要出口类别，即药品与电子产品，面临不同风险。
其中，药品行业对美国终端需求依赖较高。美国占我国药品外国最终需求的54%；相比之下，电子产品的占比仅为13%。不过，后者更容易受到供应链中断的影响。
报告指出，46%的新加坡电子产品附加价值（VA）是直接出口至美国，其余33%则通过其他亚细安国家或中国转运。这意味着，若美国对这些国家实施关税或限制，新加坡也间接受影响。
相较之下，高达86%的新加坡药品附加价值是直接运往美国，几乎不经由其他国家，间接风险较低。
除制造业外，服务业也面临关税的负面溢出效应。更广泛的全球经济增长放缓、区域供应链中断和商业信心低迷将对新加坡的增长前景构成压力。
报告因此建议新加坡应扩大金融、物流和数码化解决方案等服务出口的空间，加强区域治理和制度框架以抵御冲击，并加速中小企业区域化发展。
