今年以来，地缘政治动荡和美国政策不确定性升高，加速了去美元化趋势，促使投资者将资金转向避险资产。作为区域金融中心，新加坡吸引了大量避险资金流入，并推动新元走强。
不过，分析师普遍指出，尽管去美元化趋势浮现，全球短期内仍难以摆脱对美元的依赖。新元虽受益于避险资金配置，但受限于市场规模小、海外使用有限，更多是一种区域性避险货币，而难以成为储备货币。
美元在全球外汇储备中的比重持续下滑，降至二十多年来的新低。国际货币基金组织（IMF）10月发布的数据显示，美元在全球官方外汇储备中的占比已从今年第一季的57.79%降至第二季的56.32%。不过，美元仍占绝对主导地位，远高于欧元（21.13%）、日元（5.57%）等其他货币。
在全球市场波动加剧和去美元化趋势升温的背景下，投资者更倾向于将资金配置到低风险、高流动性资产，对新元资产的需求随之上升。根据FundSingapore与晨星（Morningstar）9月发布的报告，今年上半年新加坡注册基金净流入约63亿元。其中，近六成资金流向风险较低的货币市场基金，固定收益基金和组合基金同样有显著资金流入。
避险资金流入支撑新元汇率走强，新元兑美元今年以来已升值5.4%。
安本投资亚洲固定收益投资总监吴子宇接受《联合早报》访问时指出，新加坡政府债券收益率与美国和其他市场相比非常低，债券收益率低通常意味着吸引力较小，但避险资金流入仍支撑新元维持高位。
截至今年12月中旬，新加坡10年期政府债券收益率约为2.3%，远低于美国10年期国债收益率的4.1%至4.2%。
分析师：新元与美元利差扩大 明年资金流入恐不及今年
马来亚银行经济师蔡学敏认为，新加坡的AAA主权评级、温和升值的政策取向、稳定的经济增长和审慎的宏观政策，将继续吸引避险资金流入。不过，他预计，2026年的资金流入规模可能不及今年。
他解释，今年来新元与美元之间的利率差距显著拉大。三个月新元隔夜利率（SORA）已从年初约3%下滑至目前约1.2%，而美元存款利率仍维持在约3.5%。这一变化在一定程度上削弱了新元资产在利率方面的吸引力。
至于避险资金持续流入是否会推动新元具备成为储备货币的潜力，分析师普遍认为，这一可能性不大。
星展银行货币策略师黄鲳诚指出，新加坡金融管理局长期有意维持新元的非国际化政策，以保持对新元名义有效汇率（NEER）体系的控制，避免受到投机性离岸资金流动的影响。
金管局局长谢啇真上个月也指出，新元缺乏成为储备货币的重要属性，新加坡不寻求让新元成为储备货币。
另一方面，尽管美国今年关税政策、大规模财政计划以及美联储独立性面临的压力，促使部分投资者重新评估美元稳定性，但美元地位难以撼动。吴子宇指出，摆脱对美元的依赖并非易事，因为目前尚无其他货币能够提供与美国市场相当的流动性、深度和开放度。
根据国际货币基金组织的储备货币构成（COFER）框架，目前主要储备货币包括美元、欧元、日元、英镑、加元、瑞士法郎和人民币。
黄鲳诚认为，尽管新元不具备传统储备货币的规模和可兑换性，但仍是一种值得信赖的价值储存工具。
他说：“新元在全球市场中或许属于价格接受者，但它是世界上为数不多保持AAA评级的货币之一。与许多主要货币因长期超宽松货币政策或公共债务攀升而贬值不同，新元通过严谨的财政管理和可靠的汇率政策框架，维持中期价格稳定。”
展望新元走势，黄鲳诚预计，金管局在2026年将维持现有立场，以在不确定的全球环境中保留政策灵活性。
蔡学敏认为，如果通胀意外走高，金管局可能在2026年加快新元升值步伐。他预计到2026年底，新元兑美元汇率将小幅升至1.25。
大华银行高级外汇分析师谢齐雄则预计，金管局已结束宽松周期，政策风险转向进一步收紧，新元预料逐步升值，并在明年底达到1.26。
