晨星（Morningstar）分析师认为，尽管新加坡交易所（SGX）近期交易活动保持强劲，但当前股价已反映市场对衍生品交易持续活跃的较高预期，整体估值偏高。
在星期一（12月15日）发布的最新报告中，晨星分析师科伦（Roy van Keulen）将新交所的公允价值估计上调3%至每股15元，低于星期一的收盘价16.84元。
分析师指出，迈入新一年之际，新交所整体交易活动仍保持强劲，受地缘政治不确定性、贸易政策变化及全球降息周期推动，市场成交量获得支撑。截至11月的数据显示，外汇、大宗商品以及现货股票市场的增长，抵消了今年以来股票衍生品成交量略有放缓的影响。
报告指出，随着市场预期利率下调，投资者对指数成份股及房地产投资信托（REITs）兴趣上升，带动现货股票板块成交额明显回升。晨星认为，这一趋势更具周期性，非结构性变化，但有助于支撑新交所短期收入表现。
不过，衍生品业务仍是新交所盈利的核心来源，占集团收入的一半以上。分析师认为，外汇衍生品受贸易相关波动提振，而股票衍生品成交量则稳定在高位，与去年同期相近，当时美国大选周期推高了市场交易需求。
基于上述表现，晨星将新交所2026财年收入预测上调4%，至15亿元。
对于当前股价，分析师则认为被高估。报告指出，去年贸易政策剧烈转向等事件，使市场波动性处于异常高位，而高波动性能否长期延续，仍不确定。
尽管如此，晨星认为，相较其他交易所，新交所对衍生品业务的高度依赖，使它在全球地缘政治不稳定、全球化与自由贸易被削弱的环境中，具备相对优势。
报告还提到，新交所已于11月推出比特币及加密货币衍生品。尽管相关产品对整体业绩贡献仍有限，但仍有助于巩固作为亚洲主要波动性交易平台的定位。
截至星期二（16日）早上11时，新交所股价下滑0.82%，至16.86元。
