由于投资者寻求美元资产以外的投资选择，新加坡政府债券受益于全球避险资金流入，与美国国债的相关性已降至10年来最低。有分析师指出，新加坡政府债券将持续受益于稳健的财政制度和避险需求，脱钩趋势可能延续。
彭博数据显示，10年期新加坡政府债券与10年期美国国债的120天相关系数，已从年初的0.40降至接近零，并曾在11月底一度降至负0.07，为2015年以来最低水平。这意味着，新加坡债券价格波动与美国国债几乎脱钩。
来自全球的强劲避险需求支撑了债券表现，彭博新加坡债券指数今年为以美元计价的投资者带来近14%的回报，有望创2002年以来最佳表现。
道富环球投资顾问亚太固定收益主任黄庆祥说：“在去美元化趋势下，投资者可以在新加坡债券中找到避风港。”
安本投资（Aberdeen Investment）亚洲固定收益投资总监吴子宇接受《联合早报》访问时指出，新加坡政府债券和美国国债在4月“解放日”关税后出现明显脱钩，当时，避险资金首次大规模流出美国国债市场，分流至其他AAA级市场，造成短期利差异常扩大。
“解放日”关税后多个市场债市暴跌 新加坡逆势上涨
自“解放日”关税政策以来，全球许多主要市场的长期债券出现暴跌，通胀风险加剧，收益率也随之走高。譬如日本，由于投资者需求疲软，12月初，日本长期债券收益率达到多年高位。
历史上，由于新加坡采用汇率为调控基础的货币政策，债市与美国长期高度关联。但今年下半年开始，投资者对新加坡债券的避险需求完全打破了这种关联，新加坡债券逆势上涨。
吴子宇认为，现在新加坡政府债券相对于美国国债的利差已经过大，这种脱钩不太可能长期持续。原因是新加坡经济和美国经济高度相关，而且新加坡的货币政策体系短期不会变化，未来几个月应不会出现像关税一样的因素，使脱钩重演。
截至12月18日，10年期美国国债收益率约为4.16%，而同期新加坡政府债券收益率为2.32%。
柏瑞投资（PineBridge）亚洲固定收益联席主管斯利姆（Omar Slim）则认为，脱钩会持续。他受访时说：“新加坡政府债券受益于多重因素，包括财政制度上的优异表现、新加坡债券发行量远低于美国国债，以及大量资金流入新加坡和新元。虽然这些因素可能有所波动，但整体趋势预计会延续。”
展望新加坡政府债券明年表现，斯利姆预计将保持稳健。
吴子宇则认为，考虑到金管局货币政策偏鹰派，以及新加坡债券与美国国债利差较大，当前新加坡政府债券价格偏贵。
至于在去美元化趋势下，其他亚洲本币政府债券是否有类似吸引力，斯利姆认为，目前没有其他亚洲政府债券能够像新加坡一样吸引避险资金，可能唯一的例外是澳大利亚。其他市场的债券受益于强劲的本地需求，例如马来西亚，但机制与AAA评级的新加坡债券不同。
吴子宇则说：“在亚洲其他市场，高收益国家如印度和印尼，在外汇波动稳定后可能重新吸引投资者关注。而韩国市场相较于经济复苏水平，显得被过度抛售。”
