新翔集团（SATS）
评级：中性
目标价：3.84元
闭市价：3.74元（-0.27%）
新翔集团的运营持续保持韧性，这主要得益于在贸易动荡期间，集团将运力重新部署到需求更高的航线，以及通过业务拓展获得新合同。
成功整合环美航务（Worldwide Flight Services，简称WFS）后，新翔集团已从以站点或项目为基础的业务，转向覆盖航线网络的货运处理的业务。2026财年与利雅得航空（Riyadh Air）与土耳其航空（Turkish Airlines）的新合同，以及与沙特阿拉伯航空货运（Saudia Cargo）的续签合同，都凸显了集团作为全球航空货运运营商的重要地位。
我们将评级下调至中性，目标价则3.66元上调至3.84元。上调目标价的原因是预计取消小额货物豁免，不会对美洲货运业务造成太大影响，同时集团受益于美国国内货运航线需求上升。
同时，我们将集团2026财年净利预测上调5.5%，至2亿4900万元。2025和2026财年新增和续签的20多个合同将支撑盈利韧性，长期合同收入分阶段确认，也为业绩提供稳定性。（辉立证券研究）
