新加坡11月制造业产值同比增长14.3%，较10月的28.9%有所回落，也略低于市场预期。此前，彭博社调查的经济师预测中位数增幅为15%。
经济师指出，在制药和电子业支撑下，我国制造业整体表现仍然强劲。此前市场担忧的提前出货所带来的负面效应并未出现，今年经济增速有望高于原先预期。
新加坡经济发展局星期五（12月26日）发布的初步预估数据显示，若不包括生物医药制造业，11月制造业产值同比增长4.6%。
经季节调整后，环比来看，11月制造业产值下降10.2%。若不包括生物医药制造业，产值环比下降2.5%。值得注意的是，10月的制造业同比增速为15年来最高。
11月各制造业领域中，生物医药制造业增幅最大，同比增长79.3%，主要由制药业增长124.3%推动。
其次是交通工程业，产值同比增长24.2%。其中，航空航天领域增幅最大，达到33.8%，主要受益于飞机零部件产量提高，以及商业航空公司在保养、维修和翻修（MRO）方面的需求增加。
在制造业中占比最高的电子业，产值同比增长8.9%。增长主要由资讯通信及消费电子领域大增87.7%带动，主要受益于服务器及相关产品产量大幅增长。
精密工程业和化学品制造业产值分别同比增长2.4%和2.2%。一般制造业是唯一萎缩的领域，同比下降4.8%。
分析师：制药和电子业表现强劲 明年制造业前景乐观
马来亚银行经济师蔡学敏和李顺荣指出，制药和电子业是近几个月来经济增长的主要动力。这两个产品类别都不受特朗普政府实施的对等关税影响。
大华银行经济师柳天成认为，在前两个月表现异常强劲之后，11月制药业产值环比下降31.5%，虽有所回落，但仍是制造业扩张的关键支撑，显示企业可能仍处在产能高位，以完成前置订单。
在电子业方面，他认为，尽管产值增速明显回落，但全球最新数据显示， 人工智能（AI）相关需求仍保持韧性。台湾11月对美国的科技产品出口持续加速，而韩国方面，半导体出口是韩国11月前20天出口保持正增长的主要动力。
马来亚银行经济师蔡学敏与李顺荣说，自8月初对等关税实施以来，市场对企业提前出货的担忧并未出现。
他说：“AI领域的资本支出热潮正带动新加坡电子产品的出口和生产，尤其是集成电路和服务器相关产品。同时，消费科技需求似乎也在持续改善和扩大。跨国药企可能正赶在美国对药品征收潜在关税之前，加大生产和出口力度。”
展望2026年，他们认为，AI资本支出、宽松的货币环境和全球扩张性财政政策，将支撑全球贸易和新加坡制造业的发展。
兴业银行副研究分析员拉文塔尔（Laalitha Raveenthar）也对明年制造业前景持乐观态度，认为制造业和贸易有望受益于外部环境改善、关税风险缓解，以及电子和非电子产品持续强劲增长。
至于经济预测，蔡学敏和李顺荣指出，鉴于10月和11月制造业平均增速达21.7%，第四季国内生产总值（GDP）增速可能显著加快。全年经济增速，可能比两人此前预测的4.2%来得高。
柳天成预计，全年经济增速约4.4%，并形容这是较为保守的预测。“我们的判断已考虑了12月制造业产值可能继续回落的情况。但如果12月产值回升，全年经济增速有望超过4.4%。”
