新加坡政联公司（GLC）落实资产负债表管理等改革措施之际，估值水平也随之改善，部分公司在近一年股价涨幅超过100%。受访分析师认为，随着企业不断推进改革措施，加上我国持续吸引外部资金，政府关联企业应会在今年延续良好增长势头。
马来亚银行研究主管迪兰（Thilan Wickramasinghe）在星期一（1月12日）发布的报告中指出，自2020年初以来，我国政联公司不断专注于资产负债表管理、资本回报和价值释放，这一系列措施带来显著的盈利增长与估值改善。
以淡马锡持股的上市企业为例，新科工程（ST Engineering）近一年股价大涨102.37%；吉宝有限公司（Keppel）和新电信（Singtel），也分别取得57.10%和45.02%的涨幅。
迪兰认为，企业估值有所改善，主要得益于每股盈利增长，“这反映出政联企业进行的结构性改革，有助于带来实际的盈利增长”。
另一方面，淡马锡去年已进行重组，其中包括设立侧重于本地市场的淡马锡投资组合公司（TPC）。迪兰指出，鉴于约60%的海峡时报指数市值与淡马锡挂钩，这类重组举措有助于进一步提振指数成份股的每股盈利表现和整体估值水平。
Moomoo新加坡交易经理涂骏祥接受《联合早报》访问时指出，去年多数淡马锡持股的上市公司，如星展集团控股、吉宝和新电信等股都表现强势，跑赢指数，也为指数的整体表现带来重大贡献。
展望今年，涂骏祥认为，在上述改革措施持续推进、基本面稳健，以及内外部资金持续流入的加持下，政联公司应会持续受到关注。
分析：须关注新电信与新加坡航空潜在风险
尽管如此，涂骏祥也提醒，投资者也须关注个别公司或板块的潜在风险。例如，新电信澳大利亚的子公司澳都斯（Optus）在去年爆发一连串事故后，投资者正密切留意未来发展；新加坡航空股价则可能因地缘政治局势不稳和油价走高等因素而面临波动。
“相比之下，星展集团控股和吉宝的稳健表现有望延续至今年，主要受惠于盈利能力和资产负债表的韧性。”
FSMOne新加坡研究及投资组合管理部研究分析员高苑惠受访时也说，今年各大政联企业的表现可能出现分化。她看好星展集团控股，认为它可凭借非利息收入增长、稳健的资产质量，以及具吸引力的股息收益率，持续受到市场青睐。
她也认为，随着用户平均收入（ARPU）趋于稳定，新电信的盈利将逐步改善；至于吉宝，则受益于经常性收入和资产变现。
面对全球经济前景充满不确定性，淡马锡会否在中短期内调整投资组合？
高苑惠指出，淡马锡可能会因应市场环境与趋势变化作出相应调整。她说：“在淡马锡2030战略框架下，淡马锡强调前瞻型增长，重点布局数码、可持续发展及未来消费等领域，同时也加大在人工智能和新兴科技方面的投资，并可能逐步减少在前景相对疲弱领域的敞口。”
今年1月12日，交通部代部长兼财政部高级政务部长萧振祥在国会上回应多名议员有关新加坡政府投资公司（GIC）及淡马锡投资回报的询问时指出，淡马锡主要采用“自下而上”的投资策略，将资金直接投向在特定地区和领域中具备深厚能力及长期增长潜力的企业。
萧振祥也说，政府要求淡马锡董事会对整体投资组合的长期回报负责，而这个回报是以扣除所有投资费用和相关开支后的净投资组合表现为衡量基础。
