所有交易员都知道，新闻事件可能引发剧烈的市场反应。以近期的格陵兰岛事件为例，美国总统特朗普对欧洲国家加征关税的威胁，导致标普500指数隔夜下跌1%至1.5%，并拖累多数亚洲市场跟着走低。
许多人预计新加坡海峡时报指数（STI）也会跟着下跌3%至5%，从而创造绝佳的买入机会。然而，从2026年1月12日至20日，海指不但没跌，反而上涨了2.2%。
这印证了我长期以来的观点：新加坡股市的表现与众不同。它以稳定的股息和坚实的基本面著称，即便处于多年高位，仍能抵御冲击。
尽管近期上涨后出现温和回调，但这是健康现象，当前估值合理、监管严格、资产负债表依然稳健。正因为如此，我常强调，在新加坡，即便出现回调，逢低买入也绝非在自由落体中”接住了下坠的刀子”。
更值得关注的是，新的增长动力正在涌现。其中最显著的是去年推出的50亿元证券市场发展计划（EQDP），目的在于凸显研究报告的重要性和加强市场流动性，尤其针对中小市值股。
随后，在2025年9月推出的iEdge新加坡未来50流动性加权指数更释放出明确信号：新加坡已准备好采取更加注重增长的策略。同时关于在新加坡交易所与纳斯达克双重上市搭建桥梁的讨论也在进行中，预示着市场将进一步扩张。
这一切都表明，新加坡市场在保持原有稳健特质的同时，正获得新的增长动力。
中小型股群体规模较小 但现金流充裕管理稳健
多年来，市场一直由提供稳定股息的大型公司主导。这种情况至今未变，但也意味着许多基本面扎实的小型公司未获足够关注。这些公司可能现金充裕、涉足科技与人工智能等结构性主题，或者拥有令人信服的故事，例如从资产负债承压走向可持续盈利。50亿元证券市场发展计划聚焦中小型股，将让这些”隐藏的瑰宝”崭露头角。
这并非重蹈2000年代初低价股或俗称“仙股”泛滥的覆辙。如今监管更严格、财报标准更高，有问题的上市公司已被逐步淘汰。
尽管中小型股群体规模较小，但今天的中小型股公司都现金流充裕，管理稳健，并且通常与实体经济资产紧密相关。所有这些特质都能防止投机市场中常见的暴跌走势。
若想了解新加坡中小型股的全貌，可参考新交所Next 50指数。房地产和工业等以实体资产为基础的行业在指数内的占比高达55.4%，这些行业结构性上不易出现暴涨或崩盘，进一步印证了”市场回调往往不会演变成暴跌”的观点。
随着50亿元证券市场发展计划资助的研究覆盖面扩大与交易执行改善，价格发现机制将更高效。优质的中小型工业企业更有可能向上重估而非向下暴跌。这也意味着在新加坡”逢低买入”很少会抓到”下坠的刀子”。
交易所挂牌基金在提供增长动力的同时，也有助于稳定市场。它们以透明的成本和机构级流动性，为投资者提供即时、多元化的市场核心投资渠道。
交易所挂牌基金 有望引领资金流入
不妨设想一下，一位拥有资金的海外投资者会如何看待这个问题。首先自然会问：为什么要关注新加坡股市？实际上，投资者不会一开始就挑选不熟悉的股票。他们会从广泛、高效的投资入手，而这正是交易所挂牌基金的价值所在。
这一趋势已然显现。2025年新交所上市的交易所挂牌基金迎来丰收年，净流入资金达24亿元。此外，新交所最新数据显示，2025年股票日均交易额（SDAV）增长21%至近15亿元，创下2010年以来的新高。如此强劲的数据不可能仅靠散户推动，而是表明机构投资者参与度提高，以及交易所挂牌基金换手率的提升。这种有计划、由机构驱动的资金流动，在市场波动时期起到了天然的稳定器作用，有助于缓解下行风险。
交易所挂牌基金还能将资金分散至各行业和不同市值板块，避免单一事件引发广泛抛售潮，这也是新加坡股市”回调往往较浅”的另一原因。
最后的稳定因素是新加坡货币。新元在金融管理局的汇率制度管理下，就算是在全球汇率波动时期仍保持稳定记录。稳定的货币能够带来更稳定、更持久的外资流入，从而支持投资者持续参与市场，并让市场走势更加平稳，而非断崖式下跌。
我常借龟兔赛跑的寓言比喻新加坡市场。如今，这只“乌龟”依然稳健自律，但也正在加速前进。
它不会变成如美国市场那样高波动、受情绪驱动的“兔子”型市场，也无须如此。相反地，它正展现韧性和增长势头其实是能并存的。
对于重新关注新加坡市场的投资者，一条实用路径可能是，首先通过新加坡股票交易所挂牌基金建立核心投资组合，然后配置优质大型股以获取收益与防御性。再通过中小型股拓展机会，寻找那些积极主动的基金或经过深入研究、与结构性主题相符，以及具备可信转亏为盈轨迹的企业。最后，让市场的收益引擎持续通过复利取得增长。
在新加坡，市场回调终将转化为机遇，不会演变成崩盘。
（作者是华侨银行高级交易策略师黄国标）
